2022年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)能否行穩(wěn)致遠(yuǎn)？多位經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測(cè)2022年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速將放緩，或在5%左右。財(cái)政政策和貨幣政策要協(xié)調(diào)聯(lián)動(dòng)，跨周期和逆周期宏觀調(diào)控政策將有機(jī)結(jié)合。

2022年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速將放緩，或在5%左右

多位經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)判：2022年中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增速將低于2021。

對(duì)于中國(guó)未來(lái)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)界的態(tài)度愈發(fā)謹(jǐn)慎。潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率是衡量一國(guó)或地區(qū)在各種資源實(shí)現(xiàn)最優(yōu)配置時(shí)，所能達(dá)到的最大經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率。疫情發(fā)生后，對(duì)中國(guó)潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的預(yù)估已從8%跌落至6%以下。

2022年，伴隨第二針疫苗接種率上升，亞洲經(jīng)濟(jì)增速明年將保持在5.4%，主要靠出口和消費(fèi)拉動(dòng)，中國(guó)、日本、韓國(guó)會(huì)是主要引領(lǐng)國(guó)家，而中國(guó)明年的經(jīng)濟(jì)增速預(yù)計(jì)是5.5%。

這一數(shù)字與國(guó)際機(jī)構(gòu)的最新預(yù)測(cè)接近：IMF預(yù)計(jì)明年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)5.6%，世界銀行今年年中的預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)是5.4%。而經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織12月估計(jì)為5.1%，下調(diào)了7個(gè)百分點(diǎn)。

“世界經(jīng)濟(jì)明年增速會(huì)放緩，但不意味著停滯?！?

摩根士丹利亞太區(qū)聯(lián)席首席執(zhí)行官孫瑋認(rèn)為，得益于各國(guó)的寬松政策刺激，今年全球經(jīng)濟(jì)增速預(yù)計(jì)為6.1%，明年降至4.7%。

中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)原副部長(zhǎng)級(jí)干部于學(xué)軍分析：

由于全球疫情不斷反復(fù)、原材料漲價(jià)沖擊中小實(shí)體企業(yè)、出口高基數(shù)與大國(guó)博弈，以及房地產(chǎn)與土地財(cái)政等問(wèn)題，2022中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將面臨一定下行壓力。

朱海斌觀測(cè)到一些政策在今年的過(guò)度執(zhí)行：

對(duì)于行政管制措施類(lèi)的，一些脈沖式的政策的執(zhí)行，對(duì)短期的下行壓力有一定的影響。

在他看來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)政策的變化，不僅是短期的周期性的政策變化，更多代表了中國(guó)未來(lái)三四十年新發(fā)展理念在經(jīng)濟(jì)政策中的實(shí)施。

預(yù)計(jì)從今年四季度開(kāi)始，中國(guó)經(jīng)濟(jì)逐漸轉(zhuǎn)好，到明年二季度回到潛在的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率之上，明年下半年可以穩(wěn)定在5.5%以上。

總體來(lái)看，明年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速預(yù)計(jì)為4.7%。

2022，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增速大概率會(huì)放緩。

但巴奈特指出，中國(guó)和發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)明年預(yù)計(jì)將基本復(fù)蘇。

到明年年底，中國(guó)的產(chǎn)出水平有望接近疫情前的正常水平。但是，其他新興市場(chǎng)和發(fā)展中國(guó)家，即便到2024年，產(chǎn)出水平仍會(huì)比疫情前的預(yù)測(cè)低5.5%。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行原因

中國(guó)經(jīng)濟(jì)確實(shí)已經(jīng)出現(xiàn)下行態(tài)勢(shì)。主要原因包括房地產(chǎn)市場(chǎng)銷(xiāo)售遇冷、金融信用政策的收緊、就業(yè)和消費(fèi)的低迷，以及上游大宗商品成本上漲對(duì)下游的擠壓。

具體來(lái)看，“三駕馬車(chē)”中，出口保持高速增長(zhǎng), 但海運(yùn)費(fèi)猛漲攤薄了企業(yè)利潤(rùn)，而且出口未來(lái)的形勢(shì)依然充滿(mǎn)變數(shù)。而在國(guó)內(nèi)，投資與消費(fèi)都增長(zhǎng)乏力。固定資產(chǎn)投資、房地產(chǎn)投資、制造業(yè)投資、基建投資，無(wú)一例外都在下行。

房地產(chǎn)市場(chǎng)的變局尤為突出。恒大集團(tuán)爆發(fā)危機(jī)，43只房地產(chǎn)企業(yè)信用債出現(xiàn)違約，是去年違約數(shù)量的2.5倍。64城二手房?jī)r(jià)環(huán)比下跌，僅有4城上漲。

房地產(chǎn)投資和銷(xiāo)售連續(xù)七個(gè)月回落，帶來(lái)了開(kāi)發(fā)商資金鏈的緊張，也帶來(lái)了地方大量土地的流拍，意味著未來(lái)房地產(chǎn)投資也面臨繼續(xù)下滑的壓力。

消費(fèi)的強(qiáng)烈反彈也遲遲沒(méi)有出現(xiàn)。2021“雙11”，淘寶罕見(jiàn)地停止了分時(shí)成交數(shù)據(jù)的公布，明顯更為冷清。

數(shù)字消費(fèi)在GDP中的占比提高，不是因?yàn)橄M(fèi)好了，而是因?yàn)橥顿Y壞了。消費(fèi)復(fù)蘇的進(jìn)展嚴(yán)重受挫，根子上看，是居民收入上不去。盡管上世紀(jì)末就有中央文件強(qiáng)調(diào)要在一次分配中大幅提高工資比重，但今天，這一比重還略有下降。

另一數(shù)據(jù)顯示：非金融部門(mén)杠桿率因疫情而急劇上升，今年前三個(gè)季度略降。同時(shí)，金融部門(mén)的杠桿率也下降，與信貸擴(kuò)張速度下降一致。社融、信貸、M2均下降。

“債務(wù)減少意味著企業(yè)不愿意借錢(qián)，不想生產(chǎn)，都要關(guān)門(mén)了，投資更不用說(shuō)。居民不借錢(qián)了。為什么呢？以后的收入沒(méi)有前景，我的消費(fèi)沒(méi)有因?yàn)榻桢X(qián)的便利而增長(zhǎng)?！?

地方政府對(duì)前景也不看好，今年都不愿意借錢(qián)。

應(yīng)對(duì)全球大通脹：美聯(lián)儲(chǔ)加息，中國(guó)貨幣政策會(huì)轉(zhuǎn)向嗎？

新冠肺炎疫情正在扭轉(zhuǎn)發(fā)展中國(guó)家和發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)表現(xiàn)。

北京大學(xué)國(guó)家發(fā)展研究院副院長(zhǎng)黃益平在《財(cái)經(jīng)》年會(huì)2022：預(yù)測(cè)與戰(zhàn)略上指出：

上世紀(jì)末20年，發(fā)展中國(guó)家的平均經(jīng)濟(jì)增速較發(fā)達(dá)國(guó)家快0.45個(gè)百分點(diǎn)，世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)由發(fā)達(dá)國(guó)家引領(lǐng)；新世紀(jì)前20年，中國(guó)等金磚五國(guó)崛起，發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)增速大幅提高，較發(fā)達(dá)國(guó)家平均經(jīng)濟(jì)增速快3.65個(gè)百分點(diǎn)；然而，根據(jù)IMF的預(yù)測(cè)，二者的差異在明年又會(huì)回落至0.5個(gè)百分點(diǎn)左右。

“未來(lái)世界經(jīng)濟(jì)格局會(huì)和過(guò)去不太一樣，很可能和上世紀(jì)最后20年更類(lèi)似。”黃益平分析，許多發(fā)展中國(guó)家更難有效而廣泛地接種新冠疫苗。此外，美聯(lián)儲(chǔ)政策的調(diào)整也可能使經(jīng)濟(jì)基本面薄弱的發(fā)展中國(guó)家遭遇貨幣貶值與金融市場(chǎng)的沖擊。

2020年3月，美聯(lián)儲(chǔ)將聯(lián)邦儲(chǔ)備基準(zhǔn)利率從1.5%至1.75%，調(diào)低為0%至0.25%，即“零利率”政策；同時(shí)宣布實(shí)行無(wú)限量的貨幣政策，到去年年底時(shí)，將其每月的購(gòu)債規(guī)模增加一倍，達(dá)到1200億美元，從此美聯(lián)儲(chǔ)的資產(chǎn)負(fù)債表突飛猛進(jìn)，去年末已達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的約7.5萬(wàn)億美元。2020年美國(guó)廣義貨幣供應(yīng)量M2增長(zhǎng)25%，為二戰(zhàn)之后的最高增速。

全球央行大放水，為市場(chǎng)注入了巨額的美元流動(dòng)性，穩(wěn)住了消費(fèi)需求，帶動(dòng)全球股市上揚(yáng)，但也逐漸導(dǎo)致了物價(jià)上漲與通貨膨脹。

今年，全球大宗商品大幅甚至成倍上漲。經(jīng)濟(jì)學(xué)界將通貨膨脹的原因歸結(jié)為：經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不均的供求缺口；航運(yùn)受阻、供應(yīng)鏈斷裂；美國(guó)移民減少、勞動(dòng)參與率下降，收入水平增長(zhǎng)；以及全球央行的直升機(jī)式的撒錢(qián)。

目前，美國(guó)的通脹壓力表現(xiàn)尤其突出。市場(chǎng)機(jī)構(gòu)認(rèn)為，還不能完全排除上游成本壓力向下游繼續(xù)傳導(dǎo)、帶動(dòng)物價(jià)上漲的可能。此外，中國(guó)面臨的輸入性通脹風(fēng)險(xiǎn)也不可輕視。

2022年是中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇非常關(guān)鍵的一年。

對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)，目前大致存在兩種看法：

一種認(rèn)為經(jīng)濟(jì)正在穩(wěn)步復(fù)蘇；

另一種則警示，中國(guó)可能正處于從滯漲向衰退方向轉(zhuǎn)化的階段。

觀點(diǎn)的分野之間，亟待厘清的核心問(wèn)題是，

全球大通脹究竟是短期還是長(zhǎng)期現(xiàn)象？

起初，美聯(lián)儲(chǔ)將通脹視作暫時(shí)現(xiàn)象，認(rèn)為價(jià)格會(huì)隨著基數(shù)效應(yīng)、供應(yīng)鏈瓶頸等短期因素過(guò)去而下降。但今年全球通脹的上升程度、涉及廣度，已經(jīng)超過(guò)了不少市場(chǎng)機(jī)構(gòu)的年初預(yù)期。

美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在最新講話中去掉了通脹是“暫時(shí)性”的說(shuō)法。國(guó)內(nèi)外一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家也開(kāi)始擔(dān)心，這可能會(huì)演變成為長(zhǎng)期性的全球大通脹。

在巴奈特看來(lái)，

政策的制定面臨支持增長(zhǎng)與控制通脹的兩難困境。

IMF預(yù)計(jì)，

大部分國(guó)家的通脹壓力大概會(huì)在2022年消除。目前，通脹壓力的增加在意料之中，但也有一些跡象表示，供需不匹配的持續(xù)時(shí)間比預(yù)期要長(zhǎng)。如果繼續(xù)出現(xiàn)航運(yùn)中斷、供應(yīng)鏈斷裂，通脹就有可能持續(xù)。而一旦通脹明確上行風(fēng)險(xiǎn)，需要央行主動(dòng)積極進(jìn)行應(yīng)對(duì)。

近期，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)開(kāi)始削減購(gòu)債規(guī)模，加息的操作時(shí)間也成了外界關(guān)注焦點(diǎn)。孫瑋預(yù)計(jì)，美國(guó)可能在明年年中停止資產(chǎn)的收購(gòu)和購(gòu)買(mǎi)，到2023年年初開(kāi)始加息。英國(guó)、加拿大都可能準(zhǔn)備加息。新興市場(chǎng)里，70%的央行會(huì)逐步采取收緊政策，也即，在連續(xù)20個(gè)月各大央行提供了前所未有的流動(dòng)性支持后，明年將慢慢嘗試貨幣政策的正常化。

朱海斌估計(jì)，

美國(guó)會(huì)在2022年中、三季度開(kāi)始加息。根據(jù)摩根大通的調(diào)查，近半數(shù)的受訪者認(rèn)為要到2023年美國(guó)通脹率才能降至2%以下，28%認(rèn)為要等到2024年或更長(zhǎng)時(shí)間，僅有18%的受訪者認(rèn)為會(huì)是明年下半年。市場(chǎng)主流看法是，美國(guó)明年將加息兩次及以上。

一旦美國(guó)開(kāi)始收緊貨幣政策，影響也會(huì)外溢到中國(guó)和其他國(guó)家。

黃益平以2008年為例,

當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始大幅度寬松貨幣政策，世界各國(guó)都會(huì)獲益，發(fā)展中國(guó)家迎來(lái)大量的資本流入、市場(chǎng)利率下降、貨幣升值、資產(chǎn)價(jià)格上升。

但貨幣政策總要正?；?，上一輪美聯(lián)儲(chǔ)收緊貨幣政策，很多國(guó)家經(jīng)歷了金融危機(jī)，土耳其、南非、俄羅斯的日子都非常不好過(guò)。

不但如此，與寬松貨幣對(duì)應(yīng)的還有擴(kuò)張性財(cái)政，以及背后巨大的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

過(guò)去兩年，美國(guó)力度空前的財(cái)政刺激政策，使美國(guó)債務(wù)總額超過(guò)28萬(wàn)億美元。2020年美國(guó)的赤字率達(dá)到15.8%，現(xiàn)在政府債務(wù)率高達(dá)136%以上，均創(chuàng)二戰(zhàn)后的最高水平。

于學(xué)軍分析，

若美國(guó)兩黨無(wú)法就大幅提高債務(wù)上限達(dá)成一致，美債違約可能造成一場(chǎng)浩劫。

清華大學(xué)中國(guó)經(jīng)濟(jì)思想與實(shí)踐研究院院長(zhǎng)李稻葵也提醒，

世界經(jīng)濟(jì)可能發(fā)生債務(wù)衰退。各國(guó)擴(kuò)張性的財(cái)政政策導(dǎo)致全球國(guó)債發(fā)行水平相較GDP上升18%，且建立在原本就很高的基礎(chǔ)上，為經(jīng)濟(jì)埋下了隱患。一旦美國(guó)財(cái)政政策收縮，新興市場(chǎng)國(guó)家可能會(huì)出問(wèn)題。

疫后經(jīng)濟(jì)的復(fù)雜之處還在于，中國(guó)與美國(guó)存在不同步的“雙周期”。

任澤平說(shuō)，

中美的經(jīng)濟(jì)周期和貨幣政策周期可能是錯(cuò)位的。由于疫情與抗疫政策不同，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在2020年二季度開(kāi)始復(fù)蘇，美國(guó)經(jīng)濟(jì)則是從2020年底和2021年初開(kāi)始復(fù)蘇，中國(guó)領(lǐng)先美國(guó)大約三個(gè)季度，由此，中國(guó)貨幣政策的正常化也領(lǐng)先于美國(guó)三個(gè)季度。

二戰(zhàn)后，全球發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的貨幣政策操作基本與美聯(lián)儲(chǔ)的政策方向一致，當(dāng)美國(guó)加息時(shí)，各國(guó)跟著加息；當(dāng)美國(guó)減息時(shí)，各國(guó)跟著減息。由此，形成了一致的周期性變化規(guī)律。2022，倘若美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始加息、全球性貨幣政策收縮，中國(guó)等發(fā)展中國(guó)家會(huì)發(fā)生什么？

黃益平分析，

一些國(guó)家經(jīng)濟(jì)基本面不好，很難承受大量資本的進(jìn)出。中國(guó)也可能會(huì)面臨貨幣貶值、資本外流，甚至是資產(chǎn)價(jià)格下行的壓力。

去年不計(jì)一切代價(jià)的政策過(guò)去后，中國(guó)綜合性的杠桿率、非金融杠桿率已經(jīng)上升了22個(gè)百分點(diǎn)，占GDP的280%。高負(fù)債的情況下出現(xiàn)流動(dòng)性波動(dòng)，可能造成嚴(yán)重后果。因此，中國(guó)必須注意防范金融風(fēng)險(xiǎn)。

中國(guó)人民銀行研究局局長(zhǎng)王信表示，

中國(guó)央行高度關(guān)注歐美央行政策轉(zhuǎn)向、貨幣政策收緊，會(huì)不會(huì)導(dǎo)致新興經(jīng)濟(jì)體、發(fā)展中國(guó)家的資本外逃等。央行堅(jiān)持實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，保持流動(dòng)性合理充裕，會(huì)更加強(qiáng)調(diào)結(jié)構(gòu)性的貨幣政策工具，加強(qiáng)和財(cái)政政策等手段的配合。

穩(wěn)字當(dāng)頭與低碳中國(guó)的經(jīng)濟(jì)新動(dòng)能

中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議要求2022年工作要穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)。

宏觀政策要穩(wěn)健有效。繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。積極的財(cái)政政策要提升效能，更加注重精準(zhǔn)、可持續(xù)。

要保證財(cái)政支出強(qiáng)度，加快支出進(jìn)度。實(shí)施新的減稅降費(fèi)政策，強(qiáng)化對(duì)中小微企業(yè)、個(gè)體工商戶(hù)、制造業(yè)、風(fēng)險(xiǎn)化解等的支持力度，適度超前開(kāi)展基礎(chǔ)設(shè)施投資。黨政機(jī)關(guān)要堅(jiān)持過(guò)緊日子。嚴(yán)肅財(cái)經(jīng)紀(jì)律。

堅(jiān)決遏制新增地方政府隱性債務(wù)。穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度，保持流動(dòng)性合理充裕。引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是小微企業(yè)、科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展的支持。財(cái)政政策和貨幣政策要協(xié)調(diào)聯(lián)動(dòng)，跨周期和逆周期宏觀調(diào)控政策要有機(jī)結(jié)合。實(shí)施好擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略，增強(qiáng)發(fā)展內(nèi)生動(dòng)力。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)近期出現(xiàn)一些新下行壓力，相關(guān)指標(biāo)，例如中國(guó)制造業(yè)PMI指數(shù)已連續(xù)七個(gè)月回落。在此大背景下，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)重提“六穩(wěn)、六?！?，央行最新貨幣政策報(bào)告刪除了“大水漫灌”相關(guān)詞匯，種種跡象表明宏觀經(jīng)濟(jì)政策的關(guān)鍵詞將是穩(wěn)增長(zhǎng)。

如何穩(wěn)增長(zhǎng)

利率、匯率等貨幣政策，是調(diào)控國(guó)內(nèi)市場(chǎng)、應(yīng)對(duì)國(guó)際變化最為直接的手段。

中國(guó)的貨幣、財(cái)政政策在2021年比較克制，雖然對(duì)今年的經(jīng)濟(jì)走勢(shì)產(chǎn)生了收縮性影響，但同時(shí)也意味著彈藥庫(kù)里的彈藥比其它國(guó)家多得多，這就是有韌性、有彈性、有空間，能夠面對(duì)各種各樣的形勢(shì)。這是保證中國(guó)經(jīng)濟(jì)健康運(yùn)行的體制機(jī)制條件。

仍須注意的是，貨幣政策等調(diào)控手段，雖然能夠化解短期的金融風(fēng)險(xiǎn)，卻無(wú)法完全確保實(shí)體經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)久的萬(wàn)無(wú)一失。穩(wěn)增長(zhǎng)的真正意義，是最終實(shí)現(xiàn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)遠(yuǎn)而健康的發(fā)展。

國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室副主任曾剛強(qiáng)調(diào)，不能以傳統(tǒng)的寬松或者收緊去理解貨幣政策。當(dāng)下，經(jīng)濟(jì)面臨下行壓力，更多是由于結(jié)構(gòu)性問(wèn)題，房地產(chǎn)投資受限，但能替代房地產(chǎn)的新投資沒(méi)有起來(lái)。宏觀政策跨周期調(diào)節(jié)，需要調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、培育新動(dòng)能。

從中長(zhǎng)期來(lái)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)新的增長(zhǎng)點(diǎn)在哪里？

根據(jù)索洛模型，勞動(dòng)力增長(zhǎng)率+資本增長(zhǎng)速度+全要素生產(chǎn)率增長(zhǎng)速度構(gòu)成一個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度。

北京大學(xué)光華管理學(xué)院院長(zhǎng)劉俏認(rèn)為，

用這一模型解釋中國(guó)過(guò)去40年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)原因便是：人口紅利；通過(guò)基建、房地產(chǎn)、土地等投資形成大量固定資產(chǎn)，再進(jìn)行抵押形成了銀行信貸與資本；過(guò)去30年，每年全要素生產(chǎn)率增度基本在4%以上。

以此模型逐一對(duì)照，中國(guó)經(jīng)濟(jì)當(dāng)下首當(dāng)其沖的挑戰(zhàn)，便是深度老齡化與少子化社會(huì)的來(lái)臨。

明后兩年人口出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，勞動(dòng)力銳減影響中國(guó)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

中國(guó)面臨的增長(zhǎng)問(wèn)題在于，房地產(chǎn)、老基建、重工業(yè)化的舊動(dòng)能時(shí)代正逐步落幕。

全要素生產(chǎn)率增速已經(jīng)降至2%左右的。

劉俏建議：

推動(dòng)再工業(yè)化、新基建、大國(guó)工業(yè)、碳中和以及更徹底的改革開(kāi)放，由此促進(jìn)資源配置效率的提升。這五點(diǎn)共同發(fā)力，或能推動(dòng)中國(guó)在完成工業(yè)化進(jìn)程后保持較高增速，創(chuàng)造中國(guó)經(jīng)濟(jì)甚至世界經(jīng)濟(jì)的新一輪奇跡。

我個(gè)人對(duì)此持不同觀點(diǎn)，當(dāng)下要?jiǎng)?wù)是加強(qiáng)自主建設(shè)能力，底層技術(shù)和資本投入不能再高度依賴(lài)國(guó)外了。否則迎來(lái)的又是一次新的泡沫歡呼。

值得注意的是，上述動(dòng)能中，碳中和與供應(yīng)鏈的重塑或?qū)⑹且粓?chǎng)影響深遠(yuǎn)的變革。

中國(guó)承諾到2030年實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰，到2060年實(shí)現(xiàn)碳中和。

許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家判斷：

未來(lái)幾十年中，碳中和將成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的底層邏輯，或?qū)⒅厮車(chē)?guó)民生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)的面貌。劉俏指出，碳中和需要255萬(wàn)億元的巨大投資量，決定了它有著更大的影響力與穿透力，將深刻地改變生產(chǎn)型行業(yè)乃至消費(fèi)主導(dǎo)型行業(yè)。

央行已推出新的碳減排支持工具，支持金融機(jī)構(gòu)向相關(guān)企業(yè)發(fā)放碳減排貸款，助力清潔能源、節(jié)能環(huán)保、碳減排技術(shù)三大重點(diǎn)領(lǐng)域的發(fā)展；再設(shè)立2000億元支持煤炭清潔高效利用專(zhuān)項(xiàng)再貸款, 推動(dòng)綠色低碳發(fā)展。

畢馬威報(bào)告預(yù)期，

企業(yè)將進(jìn)一步加大在科技創(chuàng)新、轉(zhuǎn)型升級(jí)、綠色低碳領(lǐng)域的投入，并推動(dòng)相關(guān)制造業(yè)投資快速增長(zhǎng)。

這既是一場(chǎng)巨大的挑戰(zhàn)，也是一場(chǎng)巨大的機(jī)遇。

巴奈特介紹，

如果成功轉(zhuǎn)型為可再生能源、新的電力網(wǎng)絡(luò)、高能源效率和低碳的交通，到2030年末可將全球GDP提升約2%，并創(chuàng)造3000萬(wàn)個(gè)工作崗位。

清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院院長(zhǎng)白重恩也做出分析，

低碳綠色轉(zhuǎn)型要求我們減少對(duì)傳統(tǒng)高耗能能源、化石能源的使用。

這一方面需要通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新實(shí)現(xiàn)各種生產(chǎn)流程的數(shù)字智能化，

另一方面也需要以水電、核電、風(fēng)能、太陽(yáng)能等清潔能源進(jìn)行調(diào)峰。

而電力市場(chǎng)的價(jià)格改革、降低能源市場(chǎng)準(zhǔn)入門(mén)檻、開(kāi)展碳排放權(quán)的交易等等也會(huì)催生出更多可能。

值得注意的是，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議也強(qiáng)調(diào)，

堅(jiān)定不移推進(jìn)碳達(dá)峰碳中和，但不可畢其功于一役。傳統(tǒng)能源逐步退出要建立在新能源安全可靠的替代基礎(chǔ)上。要立足以煤為主的基本國(guó)情，抓好煤炭清潔高效利用，增加新能源消納能力，推動(dòng)煤炭和新能源優(yōu)化組合。

由此，綜合經(jīng)濟(jì)學(xué)家的觀點(diǎn)，長(zhǎng)期來(lái)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)的新動(dòng)能已經(jīng)呼之欲出——

全球脫碳與疫后產(chǎn)業(yè)鏈重組，再疊加技術(shù)升級(jí)、再工業(yè)化等因素，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的新增長(zhǎng)點(diǎn)將主要出現(xiàn)在數(shù)字經(jīng)濟(jì)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、新基建、新能源、碳中和等領(lǐng)域。

與此同時(shí)，一些軟性的制度建設(shè)，例如完善教育、醫(yī)療、社保、戶(hù)籍、生育，發(fā)展資本市場(chǎng)、減稅降費(fèi)、擴(kuò)大對(duì)外開(kāi)放、保護(hù)知識(shí)產(chǎn)權(quán)等，也將繼續(xù)成為支撐中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的關(guān)鍵所在。

對(duì)于“共同富?！钡拈L(zhǎng)期目標(biāo)，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議指出，首先要通過(guò)全國(guó)人民共同奮斗把“蛋糕”做大做好，然后通過(guò)合理的制度安排把“蛋糕”切好分好。這是一個(gè)長(zhǎng)期的歷史過(guò)程。同時(shí)，要正確認(rèn)識(shí)和把握資本的特性和行為規(guī)律，發(fā)揮資本作為生產(chǎn)要素的積極作用，有效控制其消極作用。要毫不動(dòng)搖鼓勵(lì)、支持、引導(dǎo)非公有制經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

什么變？什么不變？

將繼續(xù)考驗(yàn)2022年，也將考驗(yàn)著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)遠(yuǎn)未來(lái)。劉俏將經(jīng)濟(jì)的成功之處歸結(jié)為政府與市場(chǎng)的雙重作用：中國(guó)出現(xiàn)了1.5億個(gè)經(jīng)濟(jì)微觀單元，并形成了復(fù)雜密集的生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)。而節(jié)點(diǎn)領(lǐng)域的投資與產(chǎn)業(yè)政策在經(jīng)濟(jì)網(wǎng)絡(luò)中不斷擴(kuò)散，最終實(shí)現(xiàn)了整體經(jīng)濟(jì)的倍增。

節(jié)點(diǎn)經(jīng)濟(jì)（也叫節(jié)點(diǎn)商業(yè)）是2018年由普華商業(yè)集團(tuán)董事長(zhǎng)翟山鷹所提出的“生態(tài)星球理論”的其中重要一環(huán)，是數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代背景下，基于新興互聯(lián)網(wǎng)和區(qū)塊鏈技術(shù)的一種顛覆企業(yè)與客戶(hù)之間傳統(tǒng)生態(tài)關(guān)系的商業(yè)思維與模式。

通過(guò)構(gòu)建公開(kāi)透明的秩序，將實(shí)現(xiàn)人與人之間、企業(yè)與企業(yè)之間、人與企業(yè)之間、人與項(xiàng)目之間、人與平臺(tái)之間等等的“大連接”，讓節(jié)點(diǎn)與商業(yè)主體由弱聯(lián)系變強(qiáng)聯(lián)系，把粉絲、客戶(hù)、員工等，從消費(fèi)者、從業(yè)者轉(zhuǎn)化為主動(dòng)推廣者、投資者甚至企業(yè)股東，實(shí)現(xiàn)所有新型商業(yè)活動(dòng)參與者價(jià)值最大化，最終形成巨大的發(fā)展能量和經(jīng)濟(jì)效益，完成商業(yè)形態(tài)的全面升級(jí)。

而今，國(guó)際形勢(shì)波瀾詭譎，傳統(tǒng)動(dòng)能又逐漸淡出，過(guò)去的智慧或許可以照亮中國(guó)經(jīng)濟(jì)的未來(lái)。全國(guó)政協(xié)原副主席黃孟復(fù)強(qiáng)調(diào)，民營(yíng)經(jīng)濟(jì)在任何時(shí)候都不能動(dòng)搖。

國(guó)有經(jīng)濟(jì)仍然是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的先鋒和主導(dǎo)作用，民營(yíng)經(jīng)濟(jì)仍然是中國(guó)經(jīng)濟(jì)中的基礎(chǔ)力量，外資經(jīng)濟(jì)是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的有益補(bǔ)充。三種力量都要充分利用、挖掘，共同助力中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

在有效市場(chǎng)的基礎(chǔ)上，劉俏作出建議，我們還應(yīng)以更積極的宏觀政策投資中國(guó)未來(lái)的節(jié)點(diǎn)行業(yè)、新動(dòng)能，“這種投資一旦以市場(chǎng)化方式配置，它帶來(lái)的增長(zhǎng)意義最終將在中長(zhǎng)期呈現(xiàn)出來(lái)?！倍@，可能也是中國(guó)經(jīng)濟(jì)在懸而未決的全球大通脹中實(shí)現(xiàn)逆水行舟的最佳選擇。

20大經(jīng)濟(jì)觀點(diǎn)分析

1、2022年的中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，將呈現(xiàn)前低后高的態(tài)勢(shì)；宏觀政策則呈現(xiàn)前松后緊的態(tài)勢(shì)，全年GDP的增幅在5.5%至6%之間。

2、從現(xiàn)在到“兩會(huì)”（2022年3月初）之前，大概率會(huì)有小幅降息，還會(huì)有一次全面降準(zhǔn)。

3、央行會(huì)降息但空間不大，未來(lái)一年累計(jì)最多25個(gè)基點(diǎn)。央行很有可能一個(gè)饅頭掰幾瓣，變成2次（或3次）小幅降息，比如每次10個(gè)基點(diǎn)，甚至5個(gè)基點(diǎn)。這種降息，主要是一個(gè)儀式，用來(lái)傳遞政策信號(hào)。

4、M1快速反彈，意味著投資意愿增強(qiáng)，股市和樓市將走好。

5、美聯(lián)儲(chǔ)很有可能提前到5月，最遲6月結(jié)束量化寬松，并從2022年6月開(kāi)始加息。2022年下半年至少會(huì)有2次加息，最多可能會(huì)有3次加息。而其他發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，也會(huì)跟隨。這將壓縮中國(guó)央行降息的空間。

6、中國(guó)2022年的通脹，會(huì)在一季度末達(dá)到高點(diǎn)，隨后可能會(huì)回落。PPI 已經(jīng)在11月回落，未來(lái)會(huì)持續(xù)回落。如果不讓“碳達(dá)峰”演變?yōu)椤疤紱_鋒”，2022年通脹將不是中國(guó)的大問(wèn)題。

7、美元等主要貨幣進(jìn)入加息周期，對(duì)大宗商品構(gòu)成利空，對(duì)黃金構(gòu)成利空，對(duì)美股構(gòu)成利空，對(duì)比特幣構(gòu)成利空。

什么叫利空？利空是指能夠促使股價(jià)下跌的信息，利空往往會(huì)導(dǎo)致股市大盤(pán)的整體下跌，不斷的利空消息會(huì)造成股市價(jià)格不斷下跌，形成“熊市”。

例如股票上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)惡化、銀行緊縮、銀行利率調(diào)高、經(jīng)濟(jì)衰退、通貨膨脹、天災(zāi)人禍等，以及其他政治、經(jīng)濟(jì)軍事、外交等方面促使股價(jià)下跌的不利消息

利空就是給股市帶來(lái)不好因素的消息，能刺激股指下跌。

利多就是給股市帶來(lái)好的因素的消息，能刺激股指上漲。

加息就是典型的緊縮宏觀調(diào)控政策，所以會(huì)導(dǎo)致利空。

8、中國(guó)股市已經(jīng)在2021年12月開(kāi)始反彈行情，這波強(qiáng)反彈會(huì)持續(xù)到一季度末，甚至?xí)永m(xù)到4月末、5月初，關(guān)鍵看未來(lái)政策變化和行情推進(jìn)。上證指數(shù)有機(jī)會(huì)在2022年上半年突破4000點(diǎn)。

9、A股反彈行情將呈現(xiàn)“新舊雜糅”的特征，“新”是指科技創(chuàng)新、軍工等過(guò)去2年反復(fù)炒作的題材；“舊”是指過(guò)去2年被冷落的傳統(tǒng)藍(lán)籌股，比如銀行、保險(xiǎn)、券商、地產(chǎn)、家電等。前者繼續(xù)估值提升，后者則進(jìn)行估值修復(fù)。

美股與a股的區(qū)別如下：

a、含義不同：美股，即美國(guó)股市，以美元交易；A股，即人民幣普通股票，是由中國(guó)境內(nèi)注冊(cè)公司發(fā)行，在境內(nèi)上市，以人民幣標(biāo)明面值，供境內(nèi)機(jī)構(gòu)、組織或個(gè)人（2013年4月1日起，境內(nèi)港澳臺(tái)居民可開(kāi)立A股賬戶(hù)）以人民幣認(rèn)購(gòu)和交易的普通股股票。

10、A股將在二季度末進(jìn)入垃圾時(shí)間，甚至可能出現(xiàn)股災(zāi)。主要是美股大跌引發(fā)的，特點(diǎn)是高估值的各種題材的科技股泡沫破裂。或許會(huì)有2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂式的下跌。但A股的整體跌幅，會(huì)顯著小于美股。

11、滬深主板市場(chǎng)將全面實(shí)現(xiàn)注冊(cè)制，新股發(fā)行量會(huì)有所增加，股市活躍度會(huì)有所增強(qiáng)。國(guó)家未來(lái)或許會(huì)在重慶設(shè)立一個(gè)類(lèi)似新三板的市場(chǎng)。

12、房地產(chǎn)的政策面、基本面發(fā)生了重要變化，被再次承認(rèn)為“支柱產(chǎn)業(yè)”，買(mǎi)房是重要的“居民消費(fèi)”。并提出“支持商品房市場(chǎng)更好滿(mǎn)足購(gòu)房者的合理住房需求，因城施策促進(jìn)房地產(chǎn)業(yè)良性循環(huán)和健康發(fā)展”，所以房地產(chǎn)在2022年上半年會(huì)逐步回暖。

13、會(huì)有一批城市放松限購(gòu)、限售、限貸等，并面向房地產(chǎn)市場(chǎng)定向降息，主要體現(xiàn)在房貸利率“加點(diǎn)”的降低。樓市成交量會(huì)顯著反彈，價(jià)格也會(huì)出現(xiàn)局部反彈。但整體很難重演2016年到2017年的大牛市。

14、房地產(chǎn)非住宅類(lèi)的庫(kù)存情況已經(jīng)比較嚴(yán)重，估計(jì)2022年針對(duì)非住宅的利好會(huì)增加，以實(shí)現(xiàn)某種程度的去庫(kù)存。住宅方面，部分三四五線城市的庫(kù)存壓力也開(kāi)始上升，并將在2023年演變成一個(gè)無(wú)法忽視的問(wèn)題。

15、雖然房地產(chǎn)“政策底”已經(jīng)出現(xiàn)，樓市市場(chǎng)底也會(huì)在未來(lái)幾個(gè)月出現(xiàn)，但房地產(chǎn)行業(yè)“去產(chǎn)能”才剛剛進(jìn)入實(shí)質(zhì)性階段。經(jīng)營(yíng)范圍包含房地產(chǎn)的企業(yè)，全國(guó)接近50萬(wàn)家，實(shí)質(zhì)性經(jīng)營(yíng)的20多萬(wàn)家（含項(xiàng)目公司）。未來(lái)10年，其中90%的企業(yè)需要退出。2022年，是“房地產(chǎn)去產(chǎn)能”的重要的一年，很多人需要重新找工作。

16、房地產(chǎn)稅試點(diǎn)方案，大概率在“兩會(huì)”之前公布，試點(diǎn)城市數(shù)量不會(huì)太多，試點(diǎn)方案也不會(huì)太激進(jìn)，房地產(chǎn)稅的征收會(huì)充分考慮居民的承受能力，盡量避免影響消費(fèi)能力、生育欲望。

17、第三支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品陸續(xù)入市，成為居民投資的新渠道；其運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)，成為股市新型的長(zhǎng)期投資者。這將為A股長(zhǎng)期走強(qiáng)，創(chuàng)造基本條件。

18、從2022年1月1日開(kāi)始，資管新規(guī)過(guò)渡期結(jié)束，28萬(wàn)億的銀行理財(cái)面臨結(jié)構(gòu)性變化。剛性?xún)陡侗淮蚱疲瑢⑷鎸?shí)現(xiàn)凈值化管理。會(huì)有相當(dāng)一批資金流出銀行，進(jìn)入股市。銀行整體攬儲(chǔ)成本下降，存款降息效應(yīng)產(chǎn)生。

19、中美互降關(guān)稅，大概率在一季度末之前實(shí)現(xiàn)。2022年上半年仍然是中美的合作的時(shí)間窗口，下半年隨著美國(guó)中期選舉臨近，雙方摩擦?xí)黾印?

20、新型基礎(chǔ)建設(shè)性質(zhì)的互聯(lián)網(wǎng)大平臺(tái)企業(yè)，將加速在香港上市，并開(kāi)始陸續(xù)撤離美國(guó)股市。中美在核心科技、大數(shù)據(jù)上的脫鉤，會(huì)逐步變成現(xiàn)實(shí)。

關(guān)鍵行業(yè)表現(xiàn)縱覽

疫情防控常態(tài)化、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式調(diào)整、原材料價(jià)格上漲、貨幣增速下降，這些因素綜合起來(lái)，影響了部分行業(yè)表現(xiàn)。

No.10? 鋼鐵?? 88%

寶鋼股份營(yíng)業(yè)利潤(rùn)306億元，為行業(yè)之最。寶鋼股份當(dāng)期銷(xiāo)售鋼材噸數(shù)比基準(zhǔn)期高了約10%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的大幅上漲，主要來(lái)自于鋼鐵漲價(jià)。

目前，鋼材價(jià)格已開(kāi)始回落，預(yù)計(jì)2022年鋼鐵行業(yè)難以繼續(xù)擴(kuò)張。

No.9??化學(xué)原料???91%

當(dāng)期，受能源價(jià)格上漲、市場(chǎng)供求關(guān)系影響，國(guó)內(nèi)化工行業(yè)景氣度較高，各類(lèi)化學(xué)原料價(jià)格普遍上漲。這導(dǎo)致了化學(xué)原料行業(yè)營(yíng)收、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的顯著增長(zhǎng)。

以硫酸為例，基準(zhǔn)期價(jià)格均值為306元/噸，當(dāng)期價(jià)格均值為621元/噸，上漲了103%。

目前各類(lèi)化學(xué)原料價(jià)格已經(jīng)普遍回落，預(yù)計(jì)2022年化學(xué)原料行業(yè)難以繼續(xù)大幅擴(kuò)張。

No.8?? 生物制藥? 101%

根據(jù)中信建投研報(bào)《從工業(yè)增加值看未來(lái)優(yōu)勢(shì)行業(yè)》，中國(guó)進(jìn)入“投資增速拐點(diǎn)”之后，健康相關(guān)產(chǎn)業(yè)的增速會(huì)高于GDP增速。作為健康產(chǎn)業(yè)的重要組成部分，2015-2019年，樣本公司的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)保持了年均18%的復(fù)合增速。

受疫情影響，生物制藥行業(yè)的需求增速被突然放大。未來(lái)，該行業(yè)能否保持這種增速，不容樂(lè)觀。

原因之一是疫情消退，

原因之二是醫(yī)?？刭M(fèi)。

不過(guò)，生物制藥行業(yè)創(chuàng)新性強(qiáng)，行業(yè)門(mén)檻高，未來(lái)增速大概率會(huì)高于GDP增速。

No.7? 被動(dòng)電子元件???106%

最常見(jiàn)的被動(dòng)電子元件，包括電容、電阻、電感。其中，電容占整個(gè)市場(chǎng)規(guī)模的70%以上。這些看似平淡無(wú)奇的小器件，是支撐電子信息產(chǎn)業(yè)發(fā)展的基石。比如，一臺(tái)iPhoneX需要用到上千顆電容。中國(guó)高端電容器市場(chǎng)，長(zhǎng)期被京瓷、威世等日美龍頭公司占據(jù)。本土企業(yè)市場(chǎng)份額占比小，產(chǎn)品檔次低。

當(dāng)期被動(dòng)電子元件行業(yè)營(yíng)收和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同時(shí)上升，主要有兩個(gè)原因。

其一，

下游的軍工、消費(fèi)電子、汽車(chē)行業(yè)需求旺盛；

其二，

國(guó)內(nèi)技術(shù)進(jìn)步，市場(chǎng)份額提升。

隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的回升，以及本土公司市場(chǎng)份額的提升，此行業(yè)未來(lái)大概率會(huì)保持?jǐn)U張態(tài)勢(shì)。

No.6??有色金屬??119%

有色金屬行業(yè)營(yíng)收、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的增長(zhǎng)，主要來(lái)自于銅、鋁、鋅等各類(lèi)有色金屬價(jià)格的普遍上漲。以鋁為例，基準(zhǔn)期價(jià)格均值為13900元/噸，當(dāng)期價(jià)格均值18500元/噸，上漲了33%。目前各類(lèi)金屬價(jià)格穩(wěn)中有落，2022年有色行業(yè)難以繼續(xù)擴(kuò)張。

No.5? 光伏制造??146%

光伏制造業(yè)，從上游到下游主要包括硅料、硅片、電池片、組件四大主件，以及玻璃、銀漿、金剛線等輔材。

當(dāng)期光伏設(shè)備行業(yè)營(yíng)收和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同時(shí)上升，主要原因是光伏發(fā)電需求大增。光伏全產(chǎn)業(yè)鏈供不應(yīng)求，主流企業(yè)產(chǎn)品量?jī)r(jià)齊升。

不過(guò)，由于短期需求增長(zhǎng)過(guò)快，導(dǎo)致光伏玻璃等產(chǎn)品價(jià)格快速上漲，影響了新增光伏裝機(jī)的規(guī)模。隨著光伏行業(yè)的逐漸成熟，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)都將步入平穩(wěn)發(fā)展期，2022年將難現(xiàn)2021年的火熱。

No.4? 醫(yī)療器械???154%

未來(lái)健康相關(guān)產(chǎn)業(yè)的增速會(huì)高于GDP增速。醫(yī)療器械行業(yè)亦屬于健康產(chǎn)業(yè)。2015-2019年，樣本公司的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)保持了年均27%的復(fù)合增速。未來(lái)疫情影響漸弱，該行業(yè)2020-2021年的超高增長(zhǎng)將不復(fù)存在，未來(lái)將是平穩(wěn)增長(zhǎng)。

No.3? 鋰電池??163%

鋰電池行業(yè)有45家樣本公司，基準(zhǔn)期總營(yíng)收2145億元，總營(yíng)業(yè)利潤(rùn)174億元。

當(dāng)期，寧德時(shí)代營(yíng)業(yè)利潤(rùn)109億元，為行業(yè)之冠。

鋰電池行業(yè)是2021年高度吸睛的行業(yè)，產(chǎn)銷(xiāo)兩旺。

從產(chǎn)業(yè)鏈條上來(lái)說(shuō)，該行業(yè)分為前中后三部分：

前端是有色金屬、氟化物等資源；

中間是正負(fù)極、電解液、銅箔、隔膜、鋰電設(shè)備；

后端是以寧德時(shí)代為代表的電池制造商。

當(dāng)期，全產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)都獲得了大幅增長(zhǎng)，但中前端的利潤(rùn)增幅更大，資源企業(yè)和原料供應(yīng)商成為最大受益者。

國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)的旺盛需求，共同造就了國(guó)內(nèi)鋰電池行業(yè)的火熱。未來(lái)數(shù)年內(nèi)，新能源車(chē)、儲(chǔ)能這兩大市場(chǎng)會(huì)持續(xù)高速增長(zhǎng)，鋰電池行業(yè)也將保持?jǐn)U張態(tài)勢(shì)。

No.2? 集成電路與芯片??222%

2021年，史無(wú)前例的全球大缺貨，讓芯片行業(yè)走到了聚光燈下。根據(jù)第三方咨詢(xún)機(jī)構(gòu)高盛的報(bào)告，始發(fā)于汽車(chē)行業(yè)的全球芯片短缺，影響了從鋼鐵到空調(diào)等169個(gè)行業(yè)。

“缺芯潮”來(lái)自?xún)纱笠蛩兀?

其一是新冠疫情，

其二是美國(guó)制裁引發(fā)的囤貨需求。“缺芯潮”自然帶來(lái)了漲價(jià)。這使集成電路與芯片企業(yè)的營(yíng)收和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)都大幅提升。目前產(chǎn)能緊張的局面，已開(kāi)始有所緩解。一位資深從業(yè)人員預(yù)計(jì)，2022年芯片行業(yè)不會(huì)繼續(xù)擴(kuò)張，而是基本維持現(xiàn)狀。

No.1? 顯示器件??516%

在液晶電視、顯示器等面板產(chǎn)品上，國(guó)內(nèi)曾嚴(yán)重依賴(lài)日本、韓國(guó)。

海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2007年我國(guó)進(jìn)口液晶顯示面板19.5億個(gè)，價(jià)格為407.5億美元。為此，京東方A等企業(yè)在政府的支持下，走上自研的道路。

疫情重構(gòu)了人們的生活和工作方式，遠(yuǎn)程辦公、線上娛樂(lè)等需求持續(xù)保持增長(zhǎng)。同時(shí)，國(guó)內(nèi)產(chǎn)品對(duì)進(jìn)口產(chǎn)品的替代超出預(yù)期。

結(jié)束語(yǔ)

從1978年到2020年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)年均增長(zhǎng)率達(dá)到9%以上。但這樣的情況屬于舊常態(tài)，在很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，我們恐怕看不到了。

物價(jià)指數(shù)CPI同比僅上漲1.5%，二者分化達(dá)12個(gè)百分點(diǎn)。全球大宗商品價(jià)格的迅猛上漲，大幅擠壓著中小企業(yè)的利潤(rùn)空間。

出口、制造業(yè)升級(jí)、新能源汽車(chē)等相關(guān)領(lǐng)域表現(xiàn)非常亮麗，而與監(jiān)管重置相關(guān)的互聯(lián)網(wǎng)、教培、房地產(chǎn)面臨的壓力則在上升。

IMF預(yù)測(cè)，明年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)5.6%，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)5.2%。

“中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力?！?/strong>

中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議總結(jié)指出，世紀(jì)疫情沖擊下，百年變局加速演進(jìn)，外部環(huán)境更趨復(fù)雜嚴(yán)峻和不確定。我們既要正視困難，又要堅(jiān)定信心。

我國(guó)經(jīng)濟(jì)韌性強(qiáng)，長(zhǎng)期向好的基本面不會(huì)改變。無(wú)論國(guó)際風(fēng)云如何變幻，我們都要堅(jiān)定不移做好自己的事情。我只能說(shuō)這些開(kāi)會(huì)的人是真正的大佬，他們提前知道了如今發(fā)生了什么、會(huì)存在什么難題。

會(huì)議部署2022年中國(guó)經(jīng)濟(jì)工作：

經(jīng)濟(jì)工作要穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)，各地區(qū)各部門(mén)要擔(dān)負(fù)起穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)的責(zé)任，各方面要積極推出有利于經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的政策，政策發(fā)力適當(dāng)靠前。

宏觀政策要穩(wěn)健有效。

要繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，財(cái)政政策和貨幣政策要協(xié)調(diào)聯(lián)動(dòng)，跨周期和逆周期宏觀調(diào)控政策要有機(jī)結(jié)合。實(shí)施好擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略，增強(qiáng)發(fā)展內(nèi)生動(dòng)力。繼續(xù)做好“六穩(wěn)”“六?！惫ぷ鳎Ψ€(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)大盤(pán)，保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間。

總體而言，各個(gè)行業(yè)擴(kuò)張的原因多種多樣。

生物醫(yī)藥、醫(yī)療器械由于疫情導(dǎo)致需求膨脹；

鋼鐵、化學(xué)原料、有色金屬由于產(chǎn)品價(jià)格上漲；

光伏、鋰電池由于轉(zhuǎn)型清潔能源的大勢(shì)所趨；

芯片行業(yè)由于供不應(yīng)求，以及技術(shù)提升和進(jìn)口替代需求。

中國(guó)是個(gè)經(jīng)濟(jì)大國(guó)，行業(yè)種類(lèi)齊全，整體經(jīng)濟(jì)仍充滿(mǎn)韌性。

我們有著巨大的內(nèi)外需市場(chǎng)，有著充足的勞動(dòng)力，有相當(dāng)數(shù)量的中產(chǎn)階級(jí)，有整合全球資源的巨大勢(shì)能，還有著從未放棄追求美好生活的全體國(guó)民。

（部分內(nèi)容來(lái)源網(wǎng)絡(luò)，如有侵權(quán)請(qǐng)聯(lián)系刪除）