摘要：激發(fā)數(shù)據(jù)價值潛能， 需要建立金融與數(shù)據(jù)要素之間的有效關(guān)聯(lián)。數(shù)據(jù)具有商品屬性和金融屬性， 數(shù)據(jù)資產(chǎn)化和數(shù)據(jù)要素金融化是實現(xiàn)數(shù)據(jù)價值變現(xiàn)的兩次關(guān)鍵躍遷， 分別衍生出數(shù)據(jù)信貸、 數(shù)據(jù)信托、 數(shù)據(jù)銀行、 數(shù)據(jù)證券化等金融新業(yè)態(tài)新模式。數(shù)據(jù)資源化、 資產(chǎn)化、 金融化是數(shù)據(jù)要素金融化的實現(xiàn)途徑， 有助于推動數(shù)據(jù)要素的高效流通與高質(zhì)量開發(fā)應(yīng)用。當(dāng)前， 數(shù)據(jù)要素基礎(chǔ)制度還不夠完善， 但數(shù)據(jù)要素金融化探索如火如荼， 出現(xiàn)了金融 “數(shù)據(jù)” 化和 “數(shù)據(jù)” 金融化的傾向。建議推動有條件的地方在重點行業(yè)開展先行先試數(shù)據(jù)要素金融化， 企業(yè)應(yīng)將重點放在打造數(shù)據(jù)應(yīng)用場景上。

近年來， 我國金融業(yè)逐步形成了以數(shù)據(jù)資源為基礎(chǔ)、 數(shù)字技術(shù)應(yīng)用為支撐、 業(yè)態(tài)模式創(chuàng)新為重點的發(fā)展態(tài)勢， 數(shù)據(jù)要素在金融創(chuàng)新發(fā)展中的重要性凸顯。金融業(yè)是對數(shù)據(jù)最敏感、 最先開發(fā)利用數(shù)據(jù)以提升服務(wù)水平的行業(yè)之一。黨的十八大以來， 我國金融業(yè)與數(shù)據(jù)融合發(fā)展形成了兩條路徑：第一條路徑是金融機構(gòu)將數(shù)據(jù)要素用于經(jīng)營管理和業(yè)務(wù)拓展。２０１３ 年開始， 我國金融機構(gòu)積極探索大數(shù)據(jù)金融， 金融企業(yè)服務(wù)邊界不斷擴大。金融機構(gòu)運用數(shù)據(jù)要素強化風(fēng)險管理、 提高決策的精確性、 促進金融創(chuàng)新和推動行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型， 將數(shù)據(jù)要素與人工智能等數(shù)字技術(shù)深度融合， 以服務(wù)實體經(jīng)濟和提高風(fēng)控水平。例如， 通過對借款人的個人信用記錄、 財務(wù)狀況、 消費行為、 興趣愛好、 社交等數(shù)據(jù)進行分析后畫像， 可以更準(zhǔn)確地評估其還款能力和信用風(fēng)險。第二條路徑是金融機構(gòu)探索數(shù)據(jù)資產(chǎn)化。一方面， 金融機構(gòu)健全數(shù)據(jù)治理體系， 構(gòu)建覆蓋全生命周期的數(shù)據(jù)資產(chǎn)管理體系， 從而對自己擁有的數(shù)據(jù)開展數(shù)據(jù)治理、 數(shù)據(jù)資產(chǎn)估值、 數(shù)據(jù)資源入表等資產(chǎn)化工作。另一方面， 金融機構(gòu)與相關(guān)部門合作， 匯聚外部數(shù)據(jù)資源， 探索個人、 小微企業(yè)基于數(shù)據(jù)的授信模式和數(shù)據(jù)資產(chǎn)無抵押融資模式， 創(chuàng)新由數(shù)據(jù)資產(chǎn)衍生的金融產(chǎn)品和服務(wù)。

我國高度重視數(shù)據(jù)的價值， 大力發(fā)展以數(shù)據(jù)為關(guān)鍵要素的數(shù)字經(jīng)濟。２０２２ 年， 中共中央、國務(wù)院發(fā)布了 《關(guān)于構(gòu)建數(shù)據(jù)基礎(chǔ)制度更好發(fā)揮數(shù)據(jù)要素作用的意見》 （以下簡稱 “數(shù)據(jù)二十條” ）， 提出 “以促進數(shù)據(jù)合規(guī)高效流通使用、 賦能實體經(jīng)濟為主線”， “在合規(guī)流通使用中激活數(shù)據(jù)價值”， 數(shù)據(jù)商為數(shù)據(jù)交易雙方提供 “數(shù)據(jù)資產(chǎn)的合規(guī)化、 標(biāo)準(zhǔn)化、 增值化服務(wù)”， “依法依規(guī)維護數(shù)據(jù)資源資產(chǎn)權(quán)益”， “探索數(shù)據(jù)資產(chǎn)入表新模式”。２０２３ 年， 中共中央、 國務(wù)院印發(fā)了《數(shù)字中國建設(shè)整體布局規(guī)劃》， 提出 “暢通數(shù)據(jù)資源大循環(huán)”， 并進一步要求 “加快建立數(shù)據(jù)產(chǎn)權(quán)制度， 開展數(shù)據(jù)資產(chǎn)計價研究， 建立數(shù)據(jù)要素按價值貢獻參與分配機制”。

根據(jù) “數(shù)據(jù)二十條” 部署， 當(dāng)前我國對數(shù)據(jù)工作有兩種思路：第一種思路是注重數(shù)據(jù)的開發(fā)利用。２０２２ 年中國人民銀行印發(fā)的 《金融科技發(fā)展規(guī)劃 （２０２２—２０２５ 年） 》 和原銀保監(jiān)會發(fā)布的 《關(guān)于銀行業(yè)保險業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的指導(dǎo)意見》 等政策提出， 將數(shù)字思維、 數(shù)字元素持續(xù)注入金融服務(wù)流程， 充分釋放數(shù)據(jù)潛能， 提高數(shù)據(jù)應(yīng)用能力， 發(fā)揮 “數(shù)字技術(shù)＋數(shù)據(jù)要素” 雙輪驅(qū)動作用， 催生新產(chǎn)品、 新業(yè)務(wù)、 新模式， 提高大數(shù)據(jù)分析對實時業(yè)務(wù)應(yīng)用、 風(fēng)險監(jiān)測、 管理決策的支持能力。２０２３ 年 １２ 月， 國家數(shù)據(jù)局等部門發(fā)布了 《 “數(shù)據(jù)要素×” 三年行動計劃 （２０２４—２０２６ 年） 》， 選取工業(yè)制造、 現(xiàn)代農(nóng)業(yè)、 商貿(mào)流通、 交通運輸、 金融服務(wù)等 １２ 個行業(yè)和領(lǐng)域，推動發(fā)揮數(shù)據(jù)要素的乘數(shù)效應(yīng)， 釋放數(shù)據(jù)要素價值。第二種思路是推動數(shù)據(jù)資產(chǎn)化。《企業(yè)數(shù)據(jù)資源相關(guān)會計處理暫行規(guī)定》 （以下簡稱 《暫行規(guī)定》 ） 提出， 以推動數(shù)據(jù)資產(chǎn)合規(guī)高效流通使用為主線， 有序推進數(shù)據(jù)資產(chǎn)化， 并自 ２０２４ 年 １ 月 １ 日起施行。在財政部指導(dǎo)下， 中國資產(chǎn)評估協(xié)會制定了 《數(shù)據(jù)資產(chǎn)評估指導(dǎo)意見》， 自 ２０２３ 年 １０ 月 １ 日起施行。２０２４ 年 １ 月， 財政部制定印發(fā)的 《關(guān)于加強數(shù)據(jù)資產(chǎn)管理的指導(dǎo)意見》 提出， 依法合規(guī)推動數(shù)據(jù)資產(chǎn)化， “鼓勵在金融、 交通、 醫(yī)療、 能源、 工業(yè)、 電信等數(shù)據(jù)富集行業(yè)探索開展多種形式的數(shù)據(jù)資產(chǎn)開發(fā)利用模式”。兩種思路都是為了 “在合規(guī)流通使用中激活數(shù)據(jù)價值”。

學(xué)術(shù)界關(guān)于數(shù)據(jù)資產(chǎn)的研究沿襲了農(nóng)村土地和生態(tài)資源的資源化、 資產(chǎn)化和資本化的思路，普遍認為農(nóng)村土地要經(jīng)歷資源化、 資產(chǎn)化和資本化過程， 未來改革的方向是完善土地 “三資一體” 理論體系、 構(gòu)建土地 “三資一體” 協(xié)同調(diào)控與綜合管理模式。同理， 生態(tài)資源資本化遵循 “生態(tài)資源—生態(tài)資產(chǎn)—生態(tài)資本” 的演化路徑。這一路徑是 “資源—資產(chǎn)—資本” 三位一體新型資源管理觀在生態(tài)領(lǐng)域的運用。生態(tài)資源資本化主要經(jīng)歷生態(tài)資源資產(chǎn)化、 生態(tài)資產(chǎn)資本化、 生態(tài)資本可交易化等階段。學(xué)者們認為， 數(shù)據(jù)與農(nóng)村土地、 生態(tài)資源、 礦產(chǎn)資源等的發(fā)展路徑相似， 也要經(jīng)歷資源化、 資產(chǎn)化和資本化三個階段。例如， 李海艦和趙麗提出， 數(shù)據(jù)要素運行機制形成的過程既是數(shù)據(jù)形態(tài)的 “數(shù)據(jù)資源—數(shù)據(jù)資產(chǎn) （產(chǎn)品） —數(shù)據(jù)商品—數(shù)據(jù)資本” 演進過程， 也是價值形態(tài)的 “潛在價值—價值創(chuàng)造—價值實現(xiàn)—價值增值 （倍增） ” 演進過程。朱秀梅等提出， 數(shù)據(jù)價值化以數(shù)據(jù)資源化、 數(shù)據(jù)資產(chǎn)化、 數(shù)據(jù)商品化和數(shù)據(jù)資本化為核心階段。梅宏提出， 數(shù)據(jù)要素化主要包括遞進的三個層次：一是數(shù)據(jù)資源化， 主要涉及原始數(shù)據(jù)的獲取及后續(xù)的清洗、 加工和組織等， 這是數(shù)據(jù)價值釋放的前提；二是數(shù)據(jù)資產(chǎn)化， 在法律上確立數(shù)據(jù)的資產(chǎn)屬性， 使之成為和不動產(chǎn)、 物產(chǎn)等一樣可以入表的資產(chǎn)， 這是數(shù)據(jù)要素價值得以保障的根本；三是數(shù)據(jù)資本化， 使數(shù)據(jù)的價值可度量、 可交換， 成為可以被經(jīng)營的產(chǎn)品或商品， 這是

數(shù)據(jù)要素價值得以釋放并創(chuàng)造新價值的途徑。孫靜和王建冬提出， 資源化、 資產(chǎn)化、 資本化是數(shù)據(jù)要素市場化配置的必由之路且市場潛力巨大， 可通過構(gòu)建三級市場聯(lián)動的數(shù)據(jù)價格創(chuàng)新機制， 實現(xiàn)從 “數(shù)據(jù)資源入表” 走向 “數(shù)據(jù)資產(chǎn)入表”， 推動數(shù)據(jù)要素市場化配置最終實現(xiàn)資源化、 資產(chǎn)化和資本化閉環(huán)。

數(shù)據(jù)是新型生產(chǎn)要素， 也是數(shù)字經(jīng)濟的關(guān)鍵生產(chǎn)要素， 這一判斷是我國的理論創(chuàng)新。數(shù)據(jù)在進入經(jīng)濟系統(tǒng)之后能否成為資產(chǎn)及如何成為資產(chǎn)， 在理論上是一個重要議題。數(shù)據(jù)資產(chǎn)化釋放了數(shù)據(jù)價值， 而數(shù)據(jù)要素金融化是數(shù)據(jù)要素價值化的衍生。在政策推動下， 金融機構(gòu)加速了數(shù)據(jù)要素的開發(fā)利用和資產(chǎn)化、 金融化進程。然而， 數(shù)據(jù)資源為什么能成為資產(chǎn)？數(shù)據(jù)資產(chǎn)的本質(zhì)與特征是什么？如何認識數(shù)據(jù)要素金融化及其演化？如何基于數(shù)據(jù)資產(chǎn)推動金融業(yè)與數(shù)據(jù)要素協(xié)同創(chuàng)新？這些問題值得探討。本文基于數(shù)據(jù)要素與金融業(yè)融合、 數(shù)據(jù)資產(chǎn)化和金融化提出一些看法。

一、 數(shù)據(jù)資產(chǎn)化與金融化的形成邏輯

習(xí)近平總書記強調(diào)， 發(fā)揮數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)資源作用和創(chuàng)新引擎作用， 加快形成以創(chuàng)新為主要引領(lǐng)和支撐的數(shù)字經(jīng)濟。數(shù)據(jù)是數(shù)字時代的新型生產(chǎn)要素， 數(shù)據(jù)資產(chǎn)化是實現(xiàn)數(shù)據(jù)價值的過程， 數(shù)據(jù)要素金融化是探索多樣化、 可持續(xù)的數(shù)據(jù)要素價值釋放路徑的過程， 而數(shù)據(jù)要素金融化需要經(jīng)歷數(shù)據(jù)資源化、 數(shù)據(jù)資產(chǎn)化和數(shù)據(jù)要素化 （或者產(chǎn)品化） 過程。原始數(shù)據(jù)經(jīng)過加工成為有使用價值的數(shù)據(jù)資源， 數(shù)據(jù)資源進入財務(wù)會計報表， 成為企業(yè)資產(chǎn)或者形成數(shù)據(jù)產(chǎn)品， 再經(jīng)過交易給利益相關(guān)者帶來經(jīng)濟利益。數(shù)據(jù)要素金融化是將數(shù)據(jù)要素與金融業(yè)融合， 在數(shù)據(jù)和金融兩個要素之間形成一個價值轉(zhuǎn)化的鏈條， 放大數(shù)據(jù)資源的價值。

（一） 數(shù)據(jù)資源轉(zhuǎn)化為數(shù)據(jù)資產(chǎn)

數(shù)據(jù)是對客觀世界的測量和記錄， 是對人類社會的一種描述、 記錄和表達。人們從數(shù)據(jù)中提煉信息， 分析信息之間的關(guān)系， 進而總結(jié)出知識。數(shù)字時代的數(shù)據(jù)包括純數(shù)字、 電子表格、 聲音、 視頻和圖像等多種形式， 是以電子或其他方式記錄下來的結(jié)構(gòu)化和半結(jié)構(gòu)化的記錄。在數(shù)字時代， 萬事萬物都可以看作是由數(shù)據(jù)構(gòu)成的， 一切皆可 “量化”， 一切皆可數(shù)據(jù)化。

隨著互聯(lián)網(wǎng)等數(shù)字技術(shù)和數(shù)字平臺的迅猛發(fā)展， 現(xiàn)實世界快速網(wǎng)絡(luò)化、 線上化， 并產(chǎn)生了海量數(shù)據(jù)。一方面， 互聯(lián)網(wǎng)、 云計算、 物聯(lián)網(wǎng)、 即時通信、 人工智能等數(shù)字技術(shù)的研發(fā)和應(yīng)用， 會提高數(shù)據(jù)產(chǎn)生的速度、 增加數(shù)據(jù)產(chǎn)生的方式、 提升數(shù)據(jù)處理的能力， 打造海量數(shù)據(jù)的持續(xù)生成空間。另一方面， 社交平臺、 電子商務(wù)平臺、 公共服務(wù)平臺、 數(shù)字社區(qū)、 智能終端、 智能家居等平臺和業(yè)態(tài)涌現(xiàn)， 人們的生產(chǎn)生活加速線上化， 推動現(xiàn)實世界快速向數(shù)字社會形態(tài)切換， 不僅為人類生存和發(fā)展提供了新的空間， 而且衍生了規(guī)模巨大、 類型多樣的數(shù)據(jù)。

伴隨各行各業(yè)不斷地產(chǎn)生和使用數(shù)據(jù)， 數(shù)據(jù)積累到一定規(guī)模后就形成數(shù)據(jù)資源。數(shù)據(jù)資源是以電子形式記錄和保存的具備原始性、 可機器讀取、 可供社會化再利用的數(shù)據(jù)集合， 能夠參與社會生產(chǎn)經(jīng)營活動， 可以為使用者或所有者帶來經(jīng)濟效益， 具有可利用性、 可復(fù)制性、 無限增長性、 時效性和潛在價值性等特征。線上產(chǎn)生的數(shù)據(jù)和線下產(chǎn)生的數(shù)據(jù)都可以成為數(shù)據(jù)資源， 但必須達到一定的規(guī)模。因此， 具有體量大、 多維度、 全面性的大數(shù)據(jù)才能成為數(shù)據(jù)資源。數(shù)據(jù)要素是數(shù)據(jù)生產(chǎn)要素的簡稱， 是指參與社會生產(chǎn)經(jīng)營和社會治理活動， 為所有者或使用者帶來經(jīng)濟效益的數(shù)據(jù)資源。數(shù)據(jù)要素進入經(jīng)濟系統(tǒng)， 在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營、 數(shù)字化轉(zhuǎn)型中發(fā)揮作用， 成為優(yōu)質(zhì)生產(chǎn)要素， 進而引起生產(chǎn)關(guān)系的變革。這就是數(shù)據(jù)的資源化和要素化過程。

我國將數(shù)據(jù)看作基礎(chǔ)資源和戰(zhàn)略資源， 大力發(fā)展以數(shù)據(jù)為關(guān)鍵要素的數(shù)字經(jīng)濟， 既肯定了數(shù)據(jù)在生產(chǎn)生活中的作用， 又為數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展打造了新引擎。這是對經(jīng)濟增長理論與實踐的重大創(chuàng)新。當(dāng)然， 經(jīng)濟學(xué)界需要進一步從理論上論證：數(shù)據(jù)為什么能成為生產(chǎn)要素？數(shù)據(jù)為什么是數(shù)字經(jīng)濟的關(guān)鍵要素？對此， 已有學(xué)者取得了一些研究成果。比如， 蔡繼明等認為， 數(shù)據(jù)要素可以通過數(shù)據(jù)的初始存量、 前期收集處理數(shù)據(jù)所投入的勞動及當(dāng)期收集處理數(shù)據(jù)所投入的勞動等三種途徑提高絕對生產(chǎn)力， 進而通過綜合生產(chǎn)力和比較生產(chǎn)力的提升帶來價值量的增加。Ｌｉｎ 等構(gòu)建了包含數(shù)據(jù)要素的內(nèi)生經(jīng)濟增長模型， 揭示了數(shù)據(jù)對于創(chuàng)新及長期經(jīng)濟增長的核心作用機制， 指出數(shù)據(jù)要素的運用可以有效提高創(chuàng)新效率， 進而促進長期經(jīng)濟增長。

數(shù)據(jù)資源的價值有兩種體現(xiàn)方式：一是企業(yè)運用數(shù)據(jù)資源提高生產(chǎn)效率， 政府利用數(shù)據(jù)資源提高治理效率；二是數(shù)據(jù)被加工成數(shù)據(jù)產(chǎn)品， 進入市場并進行交易， 以獲取利益。數(shù)據(jù)資源被當(dāng)作生產(chǎn)要素用以提高生產(chǎn)效率和治理能力， 這是數(shù)據(jù)使用價值的體現(xiàn)。數(shù)據(jù)資源經(jīng)過加工形成數(shù)據(jù)產(chǎn)品， 就實現(xiàn)了商品化轉(zhuǎn)變。數(shù)據(jù)產(chǎn)品是數(shù)據(jù)資源價值化的主要載體， 主要包括數(shù)據(jù)包、 數(shù)據(jù)ＡＰＩ、 數(shù)據(jù)報告和數(shù)據(jù)服務(wù)等。當(dāng)數(shù)據(jù)作為商品或資產(chǎn)進入市場交易時， 就會產(chǎn)生交換價值。數(shù)據(jù)資源體現(xiàn)了商品同時具有價值和使用價值的特性， 也就是說， 數(shù)據(jù)具有商品屬性。

“化” 是一個經(jīng)濟社會轉(zhuǎn)型的過程。比如， 工業(yè)化指一個國家和地區(qū)的國民經(jīng)濟中， 工業(yè)生產(chǎn)活動 （特別是制造業(yè)活動） 逐漸取得主導(dǎo)地位， 工業(yè)產(chǎn)值占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重、 工業(yè)就業(yè)人數(shù)占比不斷上升的過程。數(shù)字化是數(shù)字技術(shù)與業(yè)務(wù)融合， 通過采集、 分析數(shù)據(jù)建立適當(dāng)?shù)臄?shù)字化模型， 全面支撐產(chǎn)品創(chuàng)新、 模式創(chuàng)新、 組織創(chuàng)新、 管理創(chuàng)新， 形成數(shù)字經(jīng)濟、 數(shù)字社會、 數(shù)字政府的過程。企業(yè)或數(shù)據(jù)商對數(shù)據(jù)資源進行加工處理和算法模型化后， 以產(chǎn)品和服務(wù)形式銷售給購買者， 這就是數(shù)據(jù)資源資產(chǎn)化的過程。在數(shù)據(jù)資源化過程中， 分散的、 碎片化的原始數(shù)據(jù)經(jīng)過收集、 存儲、 處理、 加工和公開等環(huán)節(jié)， 轉(zhuǎn)化為有使用價值的、 標(biāo)準(zhǔn)化的、 可利用的、 高質(zhì)量的數(shù)據(jù)資源。數(shù)據(jù)資產(chǎn)化就是將數(shù)據(jù)資源轉(zhuǎn)化為數(shù)據(jù)資產(chǎn)的過程， 即結(jié)合場景將數(shù)據(jù)資源轉(zhuǎn)化為具有特定功能和價值的產(chǎn)品或服務(wù)， 通過數(shù)據(jù)產(chǎn)品的交易和流通， 實現(xiàn)數(shù)據(jù)的價值轉(zhuǎn)化和增值。

關(guān)于數(shù)據(jù)資產(chǎn)， 目前還沒有形成統(tǒng)一的定義。美國學(xué)者 Ｒｉｃｈａｒｄ Ｐｅｔｅｒｓｏｎ 于 １９７４ 年就提出了“數(shù)據(jù)資產(chǎn)” 概念， 認為數(shù)據(jù)資產(chǎn)包括持有的政府和公司債券及實物資產(chǎn)。隨著互聯(lián)網(wǎng)和數(shù)字平臺加速發(fā)展， 國外學(xué)界和業(yè)界對數(shù)據(jù)資產(chǎn)的認識不斷深化， 認為通過數(shù)據(jù)挖掘得到數(shù)據(jù)資源中有價值的信息， 進而形成數(shù)據(jù)資產(chǎn)。比如， Ｔｏｎｙ Ｆｉｓｈｅｒ 提出， 數(shù)據(jù)是一種資產(chǎn)， 企業(yè)應(yīng)該把數(shù)據(jù)看作資產(chǎn)。２０１６ 年， 微軟以 ２６２ 億美元收購擁有 ４ ３３ 億會員的全球最大職業(yè)社交網(wǎng)站ＬｉｎｋｅｄＩｎ， 就是看中了其擁有的龐大個人信息資源。基于 ＬｉｎｋｅｄＩｎ 海量的個人數(shù)據(jù)， 微軟可以為全球范圍內(nèi)的用戶提供數(shù)據(jù)服務(wù)。國內(nèi)大多是將數(shù)據(jù)資源定義與資產(chǎn)定義相結(jié)合來界定數(shù)據(jù)資產(chǎn)。比如， 中國資產(chǎn)評估協(xié)會制定的 《數(shù)據(jù)資產(chǎn)評估指導(dǎo)意見》 提出， 數(shù)據(jù)資產(chǎn)是指特定主體合法擁有或者控制的， 能進行貨幣計量的， 且能帶來直接或者間接經(jīng)濟利益的數(shù)據(jù)資源。中國信通院的界定大致可概括為， 數(shù)據(jù)資產(chǎn)指企業(yè)過去的交易或事項形成的， 由企業(yè)擁有或者控制的、 能夠為企業(yè)帶來未來經(jīng)濟利益的、 以物理或電子方式記錄的數(shù)據(jù)資源， 如文件資料、 電子數(shù)據(jù)等。葉雅珍和朱揚勇認為， 數(shù)據(jù)資產(chǎn)是能為經(jīng)濟主體帶來未來經(jīng)濟利益的數(shù)據(jù)資源， 是企業(yè)擁有數(shù)據(jù)權(quán)屬 （勘探權(quán)、 使用權(quán)、 所有權(quán)）、 有價值、 可計量、 可讀取的網(wǎng)絡(luò)空間中的數(shù)據(jù)集；建議將數(shù)字資產(chǎn)、 信息資產(chǎn)、 數(shù)據(jù)資產(chǎn)概念統(tǒng)一為 “數(shù)據(jù)資產(chǎn)”， 這更有利于數(shù)據(jù)資產(chǎn)進入會計報表， 更有利于數(shù)據(jù)要素市場的建立， 也更有利于發(fā)揮數(shù)據(jù)資源的作用。

筆者曾經(jīng)分析提出， 當(dāng)前關(guān)于數(shù)據(jù)資產(chǎn)形成了三個共識：一是數(shù)據(jù)資產(chǎn)是經(jīng)濟主體自己形成的或者合法擁有的；二是數(shù)據(jù)資產(chǎn)是能給經(jīng)濟主體帶來預(yù)期經(jīng)濟利益的數(shù)據(jù)資源；三是數(shù)據(jù)資產(chǎn)化是數(shù)據(jù)要素價值化的基礎(chǔ)， 成為數(shù)據(jù)資產(chǎn)的數(shù)據(jù)資源需要由經(jīng)濟主體擁有或者控制。綜合已有文獻， 基于數(shù)據(jù)是數(shù)字經(jīng)濟的關(guān)鍵要素的定位， 結(jié)合國內(nèi)外關(guān)于數(shù)據(jù)資產(chǎn)的界定， 本文從數(shù)據(jù)要素金融化的視角提出， 數(shù)據(jù)資產(chǎn)是經(jīng)濟主體過去的交易或事項形成的、 合法擁有或控制的、 在未來一定時期內(nèi)為經(jīng)濟主體帶來直接或間接經(jīng)濟利益的、 以電子方式記錄的數(shù)據(jù)資源。

數(shù)據(jù)資源轉(zhuǎn)化為數(shù)據(jù)資產(chǎn)有兩條途徑：一是數(shù)據(jù)資源估值后進入會計報表。數(shù)據(jù)在企業(yè)中有數(shù)據(jù)資源、 數(shù)據(jù)資產(chǎn)、 財務(wù)報告中的數(shù)據(jù)資產(chǎn)和財務(wù)報表中的數(shù)據(jù)資產(chǎn)四種形態(tài)。財務(wù)報表數(shù)據(jù)資產(chǎn)的形成要經(jīng)歷三個步驟：從數(shù)據(jù)資源中識別符合資產(chǎn)定義的部分， 形成數(shù)據(jù)資產(chǎn)；從數(shù)據(jù)資產(chǎn)中識別對報告使用者決策有用的部分， 作為需要披露在財務(wù)報告中的數(shù)據(jù)資產(chǎn)；從財務(wù)報告中的數(shù)據(jù)資產(chǎn)中進一步識別符合資產(chǎn)確認條件的部分， 形成財務(wù)報表中的數(shù)據(jù)資產(chǎn)。從會計核算的角度看， 數(shù)據(jù)資產(chǎn)要完成入表， 需要經(jīng)歷會計確認、 計量、 記錄和報告等環(huán)節(jié)。目前， 財政部頒布的 《暫行規(guī)定》 中入表對象是 “數(shù)據(jù)資源”， 企業(yè)擁有的大量與數(shù)據(jù)相關(guān)的模型、 算法、 工具、 平臺等數(shù)據(jù)資產(chǎn)不在 《暫行規(guī)定》 的入表范圍之內(nèi)。未來應(yīng)當(dāng)積極嘗試從 “數(shù)據(jù)資源入表”走向 “數(shù)據(jù)資產(chǎn)入表”。企業(yè)數(shù)據(jù)資產(chǎn)入表包括數(shù)據(jù)入表 （包括其衍生數(shù)據(jù)和中間數(shù)據(jù)）、 算法入表 （可遵循數(shù)據(jù)知識產(chǎn)權(quán)登記和無形資產(chǎn)入表的路徑） 和算力入表 （即支撐數(shù)據(jù)資產(chǎn)運行的各種硬件固定資產(chǎn)入表） 三部分， 可以完整地反映企業(yè)數(shù)據(jù)資產(chǎn)的實際價值。從 ２０２４ 年開始，各地公共數(shù)據(jù)資產(chǎn)化進展較快， 入表資產(chǎn)以公交、 供暖、 供水等公共事業(yè)數(shù)據(jù)為主， 個別城投公司還通過數(shù)據(jù)資產(chǎn)完成了融資。目前， 國內(nèi)有公開報道的財政指導(dǎo)企業(yè)數(shù)據(jù)資產(chǎn)入表第一單， 是溫州市大數(shù)據(jù)運營有限公司基于溫州政務(wù)區(qū)塊鏈的 “數(shù)據(jù)資產(chǎn)云憑證” 體系研發(fā)的數(shù)據(jù)產(chǎn)品“信貸數(shù)據(jù)寶”。二是企業(yè)在數(shù)據(jù)要素市場購買的數(shù)據(jù)產(chǎn)品和服務(wù)構(gòu)成企業(yè)或機構(gòu)的資產(chǎn)。基于數(shù)據(jù)資產(chǎn)的商品屬性和金融屬性， 多層次數(shù)據(jù)要素交易市場加速發(fā)展。企業(yè)在市場中購買的數(shù)據(jù)產(chǎn)品和服務(wù)以無形資產(chǎn)和存貨形式進入財務(wù)報表。通過數(shù)據(jù)產(chǎn)品交易， 既可以促進數(shù)據(jù)要素流通、 優(yōu)化數(shù)據(jù)資源配置、 助力數(shù)據(jù)要素價值釋放， 又能促進金融業(yè)與數(shù)據(jù)融合， 使數(shù)據(jù)要素成為金融市場的新元素， 加快數(shù)據(jù)要素金融化進程。

（二） 數(shù)據(jù)要素金融化及其作用

所有商品都具有金融屬性。數(shù)據(jù)要素作為生產(chǎn)要素， 兼具商品屬性和金融屬性。數(shù)字資產(chǎn)本質(zhì)上是一種金融資本。金騁路和陳榮達分析了數(shù)據(jù)要素金融屬性的形成邏輯及其衍生路徑， 提出數(shù)據(jù)要素的金融屬性特指數(shù)據(jù)產(chǎn)品在其商品屬性以外， 還因為數(shù)據(jù)要素價值化后出現(xiàn)了如流動性、 收益性、 風(fēng)險性等差異化特征， 從而具有了保值、 增值甚至融資的能力。金融屬性是形容某種商品具有金融的特征， 投資者可以通過購買這些資產(chǎn)來獲取收益。數(shù)據(jù)資產(chǎn)的金融屬性特征表現(xiàn)為外部性、 增值性和價值波動性。

數(shù)據(jù)資產(chǎn)的金融屬性必然推動數(shù)據(jù)要素向金融化發(fā)展。商品金融化領(lǐng)域的研究以大宗商品金融化問題最為常見。在商品的交易機制中， 持有商品的主要目標(biāo)不是為了消費， 而是為了獲得保值、 增值和資金融通等功能。數(shù)據(jù)要素金融化指的是數(shù)據(jù)具有普通商品的金融屬性， 而且在具有商品價值的前提下， 因其外部性、 增值性和價值波動性等特征， 從而具有了保值增值能力的過程。數(shù)據(jù)要素金融化是數(shù)據(jù)資產(chǎn)的價值衍生， 一方面， 可以提高數(shù)據(jù)要素市場的完備性、 擴充數(shù)據(jù)要素應(yīng)用維度、 豐富全社會數(shù)據(jù)的使用渠道；另一方面， 優(yōu)質(zhì)的數(shù)據(jù)產(chǎn)品本身具有較高的投資價值， 數(shù)據(jù)要素分布的不均衡性、 相對稀缺性及不同主體具有不同的邊際收益共同決定了數(shù)據(jù)產(chǎn)品的投資價值。因此， 推動數(shù)據(jù)要素金融化對于破解我國數(shù)據(jù)要素時空分布不均、 數(shù)據(jù)要素利用效率偏低等問題具有重要的現(xiàn)實意義。

數(shù)據(jù)資產(chǎn)化與金融化融合發(fā)展， 豐富了數(shù)據(jù)流通形式。數(shù)據(jù)要素流通可以分為兩種：一種是無須貨幣參與的無交易場景下的流通， 比如公共數(shù)據(jù)的開放和共享， 數(shù)據(jù)的政府之間共享、 政企之間共享、 企業(yè)之間共享， 企業(yè)數(shù)據(jù)在合法合規(guī)前提下的交換等；另一種是數(shù)據(jù)產(chǎn)品的交易， 主要采取單向流動形式， 包括場外點對點的交易模式和場內(nèi)集中交易模式。數(shù)據(jù)交易需要金融的介入， 從而使金融促進要素自由流動、 引導(dǎo)資源優(yōu)化配置的功能得到充分體現(xiàn)。

數(shù)據(jù)要素金融化有助于培育數(shù)據(jù)流通新模式。金融在數(shù)據(jù)流通中的作用體現(xiàn)在以下三個方面：一是金融業(yè)在數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈中發(fā)揮優(yōu)化資源配置的積極作用。數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋數(shù)據(jù)要素從產(chǎn)生到發(fā)揮要素作用的全過程， 包括數(shù)據(jù)采集和分析、 確權(quán)登記、 定價和流通交易等各環(huán)節(jié)， 需要數(shù)據(jù)商、 第三方專業(yè)機構(gòu)、 交易機構(gòu)等共同發(fā)揮作用， 而這些機構(gòu)的發(fā)展都需要金融的支持， 并且未來金融機構(gòu)有可能加大對技術(shù)型、 服務(wù)型和應(yīng)用型三類數(shù)據(jù)商的支持力度。二是金融服務(wù)深入商業(yè)生態(tài)， 培育數(shù)據(jù)資產(chǎn)與金融相融合的數(shù)據(jù)產(chǎn)品， 打通數(shù)據(jù)要素流通價值鏈， 助力企業(yè)數(shù)據(jù)資產(chǎn)價值釋放。大量中小企業(yè)缺乏數(shù)據(jù)挖掘能力， 導(dǎo)致企業(yè)數(shù)據(jù)成為 “沉睡的寶藏”， 無法實現(xiàn)數(shù)據(jù)資產(chǎn)化。金融機構(gòu)基于自身的技術(shù)能力和人才優(yōu)勢， 加強與企業(yè)的合作， 共同打造商業(yè)生態(tài)、數(shù)字生態(tài)、 價值生態(tài)、 金融生態(tài)， 從數(shù)據(jù)資源的 “搬運工” 轉(zhuǎn)變?yōu)閿?shù)據(jù)資產(chǎn)的 “創(chuàng)造者”， 助力中小企業(yè)實現(xiàn)數(shù)據(jù)資產(chǎn)化。三是金融機構(gòu)依托企業(yè)數(shù)據(jù)資產(chǎn)入表， 制定個性化的金融服務(wù)方案，探索數(shù)據(jù)資產(chǎn)融資、 保險和證券化等新模式。這是當(dāng)前金融機構(gòu)創(chuàng)新的重點之一， 通過探索數(shù)據(jù)資產(chǎn)的創(chuàng)新應(yīng)用與價值實現(xiàn)， 推動數(shù)據(jù)資產(chǎn)領(lǐng)域的繁榮與發(fā)展。未來， 隨著數(shù)據(jù)要素基礎(chǔ)制度和數(shù)據(jù)要素市場的不斷完善， 數(shù)據(jù)要素的股權(quán)化和證券化有望帶來數(shù)據(jù)要素的價值乘數(shù)效應(yīng)。

（三） 從金融數(shù)據(jù)化到數(shù)據(jù)金融化

金融業(yè)是數(shù)據(jù)密集型行業(yè)， 數(shù)據(jù)金融化離不開金融業(yè)的推動作用。金融業(yè)的數(shù)據(jù)開發(fā)利用目前經(jīng)歷了如下兩個階段：第一階段， 金融機構(gòu)運用經(jīng)營過程中積累的數(shù)據(jù)資源， 與外部公共信息如司法、 社保、 工商、 稅務(wù)、 海關(guān)、 電力、 電信等相關(guān)數(shù)據(jù)互通， 在業(yè)務(wù)發(fā)展和經(jīng)營管理中進行客戶畫像， 加強風(fēng)險控制， 提升經(jīng)營效率， 推動業(yè)務(wù)流程的線上化、 智能化和自動化， 實現(xiàn)風(fēng)險管理實時化、 決策支持智能化、 資源配置精準(zhǔn)化。第二階段， 金融機構(gòu)基于數(shù)據(jù)拓展業(yè)務(wù)， 開發(fā)新產(chǎn)品和新服務(wù)， 促進金融服務(wù)由被動式向主動式轉(zhuǎn)變。金融機構(gòu)利用數(shù)字技術(shù)和數(shù)據(jù)要素實現(xiàn)雙輪驅(qū)動， 加深了解客戶的消費習(xí)慣、 投資偏好、 風(fēng)險承受能力等， 挖掘客戶的個性化需求和行為特征， 為客戶量身定制金融產(chǎn)品和服務(wù)， 實現(xiàn) “以產(chǎn)品為中心” 向 “以客戶為中心” 的跨越。比如， 保險行業(yè)基于數(shù)據(jù)融合的個人精準(zhǔn)模型， 打造個性化、 有溫度的保險產(chǎn)品。當(dāng)前， 我國金融行業(yè)正處于第二階段， 即在數(shù)據(jù)驅(qū)動下提供個性化的金融服務(wù)， 也仍屬于金融數(shù)據(jù)化階段。根據(jù)監(jiān)管部署， 到 ２０２５ 年， 要實現(xiàn)數(shù)字化金融產(chǎn)品和服務(wù)方式廣泛普及， 基于數(shù)據(jù)資產(chǎn)和數(shù)字化技術(shù)的金融創(chuàng)新有序?qū)嵺`， 個性化、 差異化、 定制化產(chǎn)品和服務(wù)開發(fā)能力明顯增強。

作為經(jīng)濟社會數(shù)字化轉(zhuǎn)型進程中的新興資產(chǎn)類型， 數(shù)據(jù)資產(chǎn)成為金融行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的新動能。一線城市具備較好的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)和數(shù)據(jù)要素流通交易條件， 地方政府對數(shù)據(jù)要素金融化比較積極， 鼓勵探索新的金融模式。例如， 《北京市數(shù)字經(jīng)濟全產(chǎn)業(yè)鏈開放發(fā)展行動方案》 《上海市數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展 “十四五” 規(guī)劃》 《深圳經(jīng)濟特區(qū)數(shù)字經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)促進條例》 等地方政策和法規(guī)均提出， 鼓勵和支持金融機構(gòu)在融資、 保險、 證券化三個方面開展數(shù)據(jù)資產(chǎn)金融服務(wù)創(chuàng)新工作。在政策的推動下， 金融行業(yè)對數(shù)據(jù)要素的利用正在進入第三階段即數(shù)據(jù)金融化階段， 數(shù)據(jù)即資產(chǎn)逐步成為社會共識， 金融機構(gòu)積極基于數(shù)據(jù)要素探索數(shù)字資產(chǎn)化和金融服務(wù)新模式。在風(fēng)險可控的前提下推出與數(shù)據(jù)要素相關(guān)的金融產(chǎn)品， 可以實現(xiàn)數(shù)據(jù)要素的價值發(fā)現(xiàn)功能， 激發(fā)數(shù)據(jù)市場活力。

目前， 國內(nèi)外已有數(shù)據(jù)要素金融創(chuàng)新模式和案例落地。從整體上看， 我國數(shù)據(jù)資產(chǎn)創(chuàng)新應(yīng)用仍處于起步階段， 最早的創(chuàng)新應(yīng)用開始于 ２０２１ 年 ９ 月， 杭州銀行科技支行基于浙江省知識產(chǎn)權(quán)區(qū)塊鏈公共存證平臺， 以數(shù)據(jù)知識產(chǎn)權(quán)為標(biāo)的物發(fā)放了兩筆數(shù)據(jù)資產(chǎn)質(zhì)押貸款， 涉及金額分別為５００ 萬元和 １００ 萬元。之后北京、 貴陽、 南京、 常州進行了數(shù)據(jù)資產(chǎn)質(zhì)押融資探索， 深圳進行了無質(zhì)押數(shù)據(jù)資產(chǎn)增信貸款探索， 青島進行了數(shù)據(jù)資產(chǎn)作價入股探索。

二、 數(shù)據(jù)資產(chǎn)化和金融化融合的主要模式

我國金融機構(gòu)基于數(shù)據(jù)要素的商品屬性和金融屬性， 積極開展數(shù)據(jù)要素金融化的探索工作。當(dāng)前， 數(shù)據(jù)質(zhì)押融資貸款和無質(zhì)押數(shù)據(jù)資產(chǎn)增信貸款已經(jīng)有了相對較多的探索， 數(shù)字資產(chǎn)保險、數(shù)據(jù)信托、 數(shù)據(jù)證券化產(chǎn)品和數(shù)據(jù)資產(chǎn)作價入股等領(lǐng)域也展開了初步探索。在地方政策的鼓勵下， 數(shù)據(jù)要素金融化步伐加快， 形成了四種數(shù)據(jù)資產(chǎn)化和金融化融合的主要模式。

（一） 數(shù)據(jù)資產(chǎn)貸款業(yè)務(wù)

數(shù)據(jù)資產(chǎn)信貸是企業(yè)將擁有或控制的數(shù)據(jù)資源， 通過登記、 核驗、 評估等流程進行資產(chǎn)化，再把數(shù)字資產(chǎn)作為標(biāo)的物抵押給銀行進行融資。當(dāng)前， 數(shù)據(jù)資產(chǎn)質(zhì)押貸款有兩種較為主流的方式：一是企業(yè)將合法擁有并在知識產(chǎn)權(quán)登記系統(tǒng)或存證平臺取得的證書作為質(zhì)押物， 獲得銀行的信用貸款；二是企業(yè)將數(shù)據(jù)資產(chǎn)登記后作為質(zhì)押物， 獲得銀行授信。比如， ２０１６ 年 ４ 月， 貴陽銀行為貴州東方世紀發(fā)放了金額為 １００ 萬元的 “數(shù)據(jù)貸”。２０２２ 年 １０ 月， 北京銀行城市副中心分行基于羅克佳華科技集團股份有限公司的數(shù)據(jù)資產(chǎn)質(zhì)押， 發(fā)放了 １０００ 萬元的數(shù)據(jù)資產(chǎn)質(zhì)押融資貸款。隨著數(shù)據(jù)資產(chǎn)貸款業(yè)務(wù)的發(fā)展， 用于抵押或質(zhì)押的數(shù)據(jù)范圍也逐步擴大。比如， ２０２４年 ２ 月， 南方財經(jīng)全媒體集團南財金融終端 “資訊通” 數(shù)據(jù)資產(chǎn)完成入表， 在此基礎(chǔ)上， 在廣州數(shù)據(jù)交易所落地融資對接服務(wù)的支持下， 獲得了中國工商銀行廣東自由貿(mào)易試驗區(qū)南沙分行授信的 ５００ 萬元。同時， 也有商業(yè)銀行探索無質(zhì)押數(shù)據(jù)資產(chǎn)增信貸款模式。比如， ２０２３ 年 ３ 月，深圳微言科技有限責(zé)任公司憑借在深圳數(shù)據(jù)交易所上架的數(shù)據(jù)交易標(biāo)的， 通過光大銀行深圳分行授信審批， 成功獲得無質(zhì)押數(shù)據(jù)資產(chǎn)增信貸款額度 １０００ 萬元。

（二） 數(shù)據(jù)信托業(yè)務(wù)

數(shù)據(jù)信托是數(shù)據(jù)資產(chǎn)、 信托服務(wù)、 數(shù)字金融深度結(jié)合的產(chǎn)物， 是金融機構(gòu)依法依規(guī)針對數(shù)據(jù)主體 （政府部門、 企業(yè)、 社會組織等） 合法采集、 匯總形成的數(shù)據(jù)設(shè)立財產(chǎn)權(quán)信托， 按照合同約定保管數(shù)據(jù)并提供相應(yīng)的托管服務(wù)。從實踐上看， 數(shù)據(jù)信托的應(yīng)用場景可分為商業(yè)數(shù)據(jù)信托、慈善數(shù)據(jù)信托、 公共數(shù)據(jù)信托、 混合數(shù)據(jù)信托和國際數(shù)據(jù)信托等。比如， 中航信托與中國南方電網(wǎng)廣西電網(wǎng)公司達成電力數(shù)據(jù)信托合作， 釋放電力數(shù)據(jù)價值。基于共同受托人模式， 中航信托對用電企業(yè)相關(guān)的電量信息、 服務(wù)信息等數(shù)據(jù)資產(chǎn)進行信托管理， 目的在于發(fā)掘并實現(xiàn)數(shù)據(jù)資產(chǎn)價值， 保障數(shù)據(jù)安全流通， 為信托受益人增效創(chuàng)收， 并形成可復(fù)制的商業(yè)模式。同時， 中航信托也圍繞航空產(chǎn)業(yè)鏈上中下游全鏈路， 挖掘數(shù)據(jù)價值。通過 “航數(shù)空間” 項目建設(shè)， 實現(xiàn)航空數(shù)據(jù)的資產(chǎn)化、 智能化、 生態(tài)化。從效果來看， 一是打破了數(shù)據(jù)孤島， 解決了數(shù)據(jù)合規(guī)共享和數(shù)據(jù)確權(quán)、 定價、 權(quán)益分配問題；二是有效發(fā)揮市場化手段和創(chuàng)新機制作用， 建立了航空領(lǐng)域數(shù)據(jù)要素市場化配置體系；三是整合航空產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)據(jù)， 提升數(shù)據(jù)管理運營能力， 賦能航空產(chǎn)業(yè)發(fā)展。目前， 中航信托正在基于數(shù)據(jù)信托， 推進服務(wù)行業(yè)數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)， 打造 “科技＋產(chǎn)業(yè)＋金融”的數(shù)智產(chǎn)業(yè)體系， 推動數(shù)據(jù)要素應(yīng)用， 實現(xiàn)數(shù)據(jù)資產(chǎn)化。

（三） 數(shù)據(jù)銀行業(yè)務(wù)

數(shù)據(jù)銀行是針對目前數(shù)據(jù)應(yīng)用與交易中存在的產(chǎn)權(quán)模糊等問題， 基于銀行信托與資金運管理念， 對數(shù)據(jù)進行價值挖掘應(yīng)用、 隱私安全保護及數(shù)據(jù)產(chǎn)品研發(fā)與融通， 是數(shù)據(jù)要素市場化配置的新模式。一方面， 數(shù)據(jù)銀行結(jié)合了數(shù)據(jù)的金融屬性， 通過對數(shù)據(jù)的收集、 存儲、 確權(quán)、 治理， 實現(xiàn)數(shù)據(jù)的資產(chǎn)化、 證券化、 通證化， 將數(shù)據(jù)資源轉(zhuǎn)化為可以流通的數(shù)據(jù)產(chǎn)品和合規(guī)的數(shù)據(jù)資產(chǎn)。利用區(qū)塊鏈技術(shù)對各類實物資產(chǎn)、 權(quán)益與通證錨定， 從而實現(xiàn)資產(chǎn)的數(shù)字化， 并根據(jù)應(yīng)用場景對數(shù)據(jù)進行產(chǎn)品化封裝， 例如行業(yè)咨詢報告等。另一方面， 數(shù)據(jù)銀行創(chuàng)新推出數(shù)據(jù)分析產(chǎn)品， 并提供多樣化的增值服務(wù)。比如， 數(shù)據(jù)銀行對數(shù)據(jù)資產(chǎn)進行價值評估， 進而提供數(shù)據(jù)金融服務(wù)， 包括數(shù)據(jù)資產(chǎn)融資、 商品價格指數(shù)編制、 數(shù)據(jù)資產(chǎn)價格指數(shù)編制、 遠期交易等， 或者將客戶的數(shù)據(jù)資產(chǎn)進行價值收益評估后， 打包成收益類或債券類基金產(chǎn)品進行發(fā)售。

（四） 數(shù)據(jù)證券化業(yè)務(wù)

數(shù)據(jù)證券化是以數(shù)據(jù)資產(chǎn)未來產(chǎn)生的現(xiàn)金流為償付支持， 通過結(jié)構(gòu)化設(shè)計進行信用增級， 形成可出售流通的權(quán)利憑證， 從而獲得融資的過程。通俗地講， 數(shù)據(jù)證券化就是通過將數(shù)據(jù)資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為可交易的證券產(chǎn)品， 實現(xiàn)數(shù)據(jù)資產(chǎn)的變現(xiàn)和流通。比如， 相較于其他數(shù)據(jù)類型， 公共數(shù)據(jù)具有公共性、 權(quán)威性與規(guī)模性特征， 蘊藏巨大價值， 是我國數(shù)據(jù)要素供給體系的重要組成部分， 因此， 一些地方積極鼓勵開展公共數(shù)據(jù)資產(chǎn)的證券化探索。《上海市數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展 “十四五” 規(guī)劃》 提出， 探索試點公共數(shù)據(jù)資產(chǎn)憑證， 深入挖掘公共數(shù)據(jù)價值， 支持金融機構(gòu)探索開展數(shù)據(jù)資產(chǎn)質(zhì)押融資、 擔(dān)保、 保險及數(shù)據(jù)資產(chǎn)證券化等金融創(chuàng)新服務(wù)。《深圳經(jīng)濟特區(qū)數(shù)字經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)促進條例》 提出， 推動探索數(shù)據(jù)跨境流通、 數(shù)據(jù)資產(chǎn)證券化等交易模式創(chuàng)新， 探索開展數(shù)據(jù)資產(chǎn)質(zhì)押融資、 保險、 擔(dān)保、 證券化等金融創(chuàng)新服務(wù)。為充分挖掘公共數(shù)據(jù) “沉睡的價值”， 多地公共數(shù)據(jù)授權(quán)運營按下加速鍵。數(shù)據(jù)證券化是可以探索的一種實現(xiàn)方式， 比如， 可試點設(shè)計服務(wù)地方政府公共數(shù)據(jù)授權(quán)運營的專項債， 或者通過公共事業(yè)部門的數(shù)據(jù)資產(chǎn)作擔(dān)保， 在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域發(fā)行國有企業(yè)債券。

三、 數(shù)據(jù)資產(chǎn)化與金融化融合發(fā)展的實現(xiàn)路徑

我國金融機構(gòu)對數(shù)據(jù)要素的金融產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新正處于從第二階段向第三階段， 即數(shù)據(jù)金融化階段的過渡中。現(xiàn)階段， 我國數(shù)據(jù)資產(chǎn)交易參與主體主要以政府部門、 金融機構(gòu)和醫(yī)療機構(gòu)等為主， 廣大中小企業(yè)參與并不踴躍。唯有數(shù)據(jù)資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)明晰、 數(shù)據(jù)資產(chǎn)估值定價和交易的市場機制完善， 數(shù)據(jù)資產(chǎn)的價值才能真正釋放。在建立數(shù)據(jù)資產(chǎn)多層級交易市場的基礎(chǔ)上， 數(shù)據(jù)要素金融化的實現(xiàn)路徑包括：

（一） 積極探索數(shù)據(jù)要素金融化的新業(yè)態(tài)新模式

金融機構(gòu)應(yīng)積極響應(yīng) “數(shù)據(jù)要素×” 行動， 加深從業(yè)人員對數(shù)據(jù)要素內(nèi)在價值、 “數(shù)據(jù)要素×金融服務(wù)” 的認識， 探索數(shù)據(jù)要素金融化的新業(yè)態(tài)新模式。一方面， 金融機構(gòu)應(yīng)立足自身的業(yè)務(wù)場景， 探索數(shù)據(jù)要素協(xié)同、 復(fù)用模式， 基于人工智能算法對信用、 交易、 融資等多維度數(shù)據(jù)進行融合分析， 穩(wěn)妥推進金融服務(wù)管理由經(jīng)驗決策向數(shù)據(jù)決策轉(zhuǎn)變， 重塑智能高效的服務(wù)流程， 滿足科技金融、 綠色金融、 普惠金融、 養(yǎng)老金融、 數(shù)字金融的發(fā)展需要。同時， 探索建立敏捷、 協(xié)同、 交互、 共享的數(shù)字化風(fēng)控體系， 強化貸后管理類數(shù)據(jù)歸集整合， 增強金融風(fēng)險預(yù)警與控制能力， 實現(xiàn)數(shù)據(jù)要素多向賦能。另一方面， 金融機構(gòu)要與其他行業(yè)機構(gòu)加強合作， 融合實體經(jīng)濟、對外貿(mào)易、 碳排放、 消費、 社交等外部數(shù)據(jù)， 優(yōu)化完善信貸評估模型和信用管理體系， 增強對實體經(jīng)濟的支撐能力， 提升對綠色項目、 高新技術(shù)項目的識別能力。

（二） 創(chuàng)新數(shù)據(jù)資產(chǎn)定價和交易模式

鼓勵金融機構(gòu)創(chuàng)新基于數(shù)據(jù)資產(chǎn)的信貸、 保險、 作價入股、 托管、 證券化等金融產(chǎn)品和服務(wù)， 運用金融手段挖掘數(shù)據(jù)要素的內(nèi)在價值。目前， 實踐中形成的新模式盡管可復(fù)制性不強， 探索意義大于實際價值， 但是都在試圖打通數(shù)據(jù)由要素到資產(chǎn)再到產(chǎn)融創(chuàng)新的可行路徑， 實現(xiàn)授信還款、 交易履約與合規(guī)評估等多主體業(yè)務(wù)協(xié)同， 完善數(shù)據(jù)商信用管理， 推動數(shù)據(jù)要素市場生態(tài)體系建設(shè)、 數(shù)據(jù)資產(chǎn)創(chuàng)新與中小微企業(yè)融資等多個領(lǐng)域的快速發(fā)展。對于參與其中的數(shù)據(jù)交易機構(gòu)和商業(yè)銀行來說， 完成數(shù)據(jù)資產(chǎn) （交易標(biāo)的） 審核、 激發(fā)數(shù)據(jù)資產(chǎn)價值、 提高信貸管理水平也是有突破意義的探索。隨著實踐的不斷推進， 數(shù)據(jù)資產(chǎn)定價與驗證等問題也將得到進一步解決。

（三） 促進金融業(yè)與數(shù)據(jù)開發(fā)利用的良性循環(huán)

深化產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)據(jù)、 信用數(shù)據(jù)的開發(fā)利用， 為金融機構(gòu)的模型訓(xùn)練和產(chǎn)品創(chuàng)新提供基礎(chǔ)。支持金融機構(gòu)將產(chǎn)業(yè)鏈鏈主企業(yè)、 數(shù)據(jù)交易所、 產(chǎn)業(yè)集聚地掌握的特色信息與公共信用信息充分融合， 向數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)提供精準(zhǔn)的融資服務(wù)。推動有條件的地方和行業(yè)開展數(shù)據(jù)資產(chǎn)金融化先行先試，鼓勵金融機構(gòu)開展 “信易貸”、 供應(yīng)鏈金融等信貸產(chǎn)品和服務(wù)， 探索開展數(shù)據(jù)入股、 數(shù)據(jù)信貸、數(shù)據(jù)信托和數(shù)據(jù)資產(chǎn)證券化等試點。加大對數(shù)據(jù)密集型企業(yè)、 數(shù)據(jù)商、 第三方專業(yè)機構(gòu)的支持力度， 發(fā)揮政府投資基金的引導(dǎo)作用， 統(tǒng)籌運用財政資金和各類產(chǎn)業(yè)基金， 引導(dǎo)和支持天使投資、風(fēng)險投資等社會力量加大資金投入， 加強對數(shù)據(jù)要素關(guān)鍵核心技術(shù)研發(fā)的資金支持力度， 鼓勵探索數(shù)據(jù)要素專項資金、 風(fēng)險補償基金、 專項債、 產(chǎn)業(yè)基金等金融創(chuàng)新手段， 繁榮數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)生態(tài)。落實 《關(guān)于推進 “上云用數(shù)賦智” 行動 培育新經(jīng)濟發(fā)展實施方案》， 發(fā)揮國家數(shù)字經(jīng)濟創(chuàng)新發(fā)展試驗區(qū)的帶頭作用， 探索根據(jù)云服務(wù)使用量、 智能化設(shè)備和數(shù)字化改造的投入， 認定為可抵押資產(chǎn)和研發(fā)投入， 對經(jīng)營穩(wěn)定、 信譽良好的中小微企業(yè)提供低息或貼息貸款， 鼓勵探索稅收減免和返還措施。發(fā)揮國家開發(fā)銀行政策引導(dǎo)與開發(fā)性金融支持相結(jié)合的優(yōu)勢， 支持工業(yè)制造、 現(xiàn)代農(nóng)業(yè)、 商貿(mào)流通、 科技創(chuàng)新、 醫(yī)療健康等重點領(lǐng)域打造數(shù)據(jù)要素應(yīng)用場景。

（四） 合力培育數(shù)據(jù)金融新生態(tài)

數(shù)據(jù)要素的金融化創(chuàng)新是一項系統(tǒng)工程， 需要充分調(diào)動各界力量， 積極培育數(shù)據(jù)金融新生態(tài)。具體而言， 政府及各行業(yè)企業(yè)應(yīng)在安全可控的前提下推動數(shù)據(jù)開放， 便利金融機構(gòu)對多源數(shù)據(jù)的整合；金融機構(gòu)應(yīng)積極創(chuàng)新 “數(shù)據(jù)要素×金融服務(wù)” 方案， 明晰 “數(shù)據(jù)要素×” 內(nèi)涵， 突出其相較于 “互聯(lián)網(wǎng)＋” 的深層次要求， 選取真正從數(shù)據(jù)要素出發(fā)、 能夠解決金融服務(wù)痛點的案例進行推廣；高校及科研院所應(yīng)加強對 “數(shù)據(jù)要素×金融服務(wù)” 的理論研究和實地調(diào)研， 總結(jié)不同國家、 不同地區(qū)的實踐案例， 進一步完善 “數(shù)據(jù)要素×” 的理論基礎(chǔ)。

結(jié)語：數(shù)據(jù)要素金融化急不得

２０２３ 年， 中央金融工作會議提出 “做好科技金融、 綠色金融、 普惠金融、 養(yǎng)老金融、 數(shù)字金融五篇大文章”①， 為推進金融高質(zhì)量發(fā)展、 加快建設(shè)金融強國指明了方向。未來， 誰能更好地掌握數(shù)據(jù)要素， 誰就能掌握金融發(fā)展的制高點。因此， 激發(fā)數(shù)據(jù)要素潛能、 構(gòu)建以數(shù)據(jù)為關(guān)鍵要素的數(shù)字金融是建設(shè)金融強國的戰(zhàn)略支點。當(dāng)前， 面臨數(shù)據(jù)資產(chǎn)確權(quán)難、 隱私保護難、 價值評估難等痛點問題， 通過市場化方式促進流通交易， 給使用者和所有者都帶來經(jīng)濟利益的數(shù)據(jù)資產(chǎn)化成為必然趨勢， 而這也是基于數(shù)據(jù)創(chuàng)新金融服務(wù)的基礎(chǔ)。

數(shù)據(jù)要素與金融業(yè)融合是數(shù)據(jù)資源和數(shù)據(jù)資產(chǎn)價值實現(xiàn)的新思路， 數(shù)據(jù)要素金融化是大勢所趨。當(dāng)前， 數(shù)據(jù)要素從資源化到產(chǎn)品化再到資產(chǎn)化和資本化的探索如火如荼， 并在推動數(shù)據(jù)要素市場化配置進程中出現(xiàn)了金融 “數(shù)據(jù)” 化和 “數(shù)據(jù)” 金融化現(xiàn)象。一方面， 金融機構(gòu)積極為數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)服務(wù)， 資金流向數(shù)據(jù)公司、 信托機構(gòu)， 數(shù)據(jù)資產(chǎn)抵押業(yè)務(wù)蓬勃發(fā)展。但與此同時， 企業(yè)數(shù)據(jù)資產(chǎn)入表的過程中也可能出現(xiàn) “泡沫化” 問題， 通過炒作數(shù)據(jù)資產(chǎn)概念形成虛假的金融 “數(shù)據(jù)” 化。另一方面， 一些數(shù)據(jù)公司、 數(shù)據(jù)密集型企業(yè)、 擁有數(shù)據(jù)的公共服務(wù)機構(gòu)不是思考如何開發(fā)利用數(shù)據(jù)來驅(qū)動業(yè)務(wù)， 而是過度追求數(shù)據(jù)資產(chǎn)化和金融化， 導(dǎo)致數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)中出現(xiàn)金融活動現(xiàn)象， 甚至一些地方政府出現(xiàn)從 “土地財政” 向 “數(shù)據(jù)財政” 的轉(zhuǎn)變趨勢。

當(dāng)前， 我國關(guān)于數(shù)據(jù)要素的基礎(chǔ)制度仍在構(gòu)建之中， 不宜急于推動數(shù)據(jù)要素金融化。因此，建議在北京、 上海、 深圳等有條件的地方或行業(yè)開展數(shù)據(jù)要素金融化先行先試， 積累一定經(jīng)驗，打造可復(fù)制的模式以后再逐步推廣。企業(yè)應(yīng)將數(shù)據(jù)資產(chǎn)作為數(shù)字化轉(zhuǎn)型進程中的新興資產(chǎn)類型，建立 “高質(zhì)量數(shù)據(jù)資產(chǎn)供給賦能企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型升級” 的數(shù)據(jù)戰(zhàn)略， 搭建覆蓋 “基礎(chǔ)管理、 治理運營和開發(fā)利用” 的數(shù)據(jù)資產(chǎn)管理體系， 創(chuàng)新應(yīng)用場景和商業(yè)模式， 充分挖掘數(shù)據(jù)資產(chǎn)的商業(yè)價值， 發(fā)揮數(shù)據(jù)要素的乘數(shù)效應(yīng)， 為相關(guān)業(yè)務(wù)的高質(zhì)量發(fā)展注入新動能。