翻譯：對外經貿大學金融科技實驗室

編者按：

科技、金融和服務的整合正在迅速改變亞洲的銀行業格局，金融科技公司的興起既推動了金融包容性，也引發了需要解決的監管和競爭挑戰。國際清算銀行Sally Chen、Derryl D'Silva、Frank Packer 、Siddharth Tiwari發表的《虛擬銀行及其超越》（Virtual Banking and Beyond）一文，深入剖析了虛擬銀行的價值及其挑戰。他們發現：新技術驅動的商業模式利用個人和公司不斷擴大的數據足跡來產生信息資本，并在提供貸款和其他金融服務時減少對抵押品的依賴，這種新的信貸模式大大拓展了服務邊界。但另一方面，個人數據的收集也引發了額外風險。為此，一個用戶友好的、交易成本低的數據治理系統將是虛擬銀行亟待解決的挑戰。鑒于該文的參考價值，我們特編譯刊發，以饗讀者。

——對外經濟貿易大學數字經濟與法律創新研究中心主任 許可

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簡介

2021年6月，香港金融管理局(HKMA)基于對銀行業未來以科技為基礎的理解，公布了其“金融科技2025”戰略。金管局對金融科技的愿景集中在三個方面：(i)促進銀行采用科技；(ii)加強數據基礎設施；(iii)支持不斷發展的數字生態系統。這一進程的一個關鍵部分是2018年公布的《虛擬銀行授權指南》，迄今為止已根據該指南頒發了八張新的銀行牌照。

香港虛擬銀行計劃的獨特之處在于許可標準的組合，即：（i）強制所有銀行服務的虛擬分配，即沒有實體（實體）分支機構；(ii)保持促進金融包容性的明確目標；(iii)包括大型科技公司和金融科技公司參與的所有權結構；(iv)維持基于風險和技術中立的監管框架。在本文中，我們研究了這樣一個框架帶來的機遇和挑戰。

首先，普惠金融的挑戰有多廣泛？根據世界銀行Findex數據庫，2011年至2017年期間取得了顯著進步，15歲或以上的個人賬戶比例從51.3%增加到68.5%——相當于大約12億人被帶入正規賬戶金融系統。在金融系統中的一個關鍵優勢是可以訪問支付系統。在這一領域，在技術進步的推動下，在過去的二十年中取得了長足的進步——今天55個司法管轄區擁有快速支付系統，預計在不久的將來這一總數將上升到64個。根據Findex調查，在接受Findex調查的人中，有超過四分之三的人擁有金融賬戶，并在過去一年中使用它進行了數字支付。

進入金融體系的另一個關鍵優勢是獲得金融中介服務。在這里，全球很多賬戶持有人不僅沒有在其中儲蓄資金，而且過去一年向金融機構無抵押借款的比例也很小，平均在11%左右；超過該數量的三倍于系統外借款。擁有銀行賬戶的人與更廣泛地使用金融服務的人之間的差距很大，而且并沒有隨著人均收入的增長而顯著縮小。例如，在香港、新加坡等國際金融中心，擁有銀行賬戶的人數相對較小。

盡管銀行賬戶幾乎普及、收入水平高、移動設備普及率高、受教育程度高，而且最重要的是金融知識水平高，但仍有很多人從正規金融系統借款。雖然社會對借貸的態度各不相同，但數據顯示，這種需求是存在的——尤其是在中小型企業(SME)和低收入家庭中——并且通常通過從非銀行部門高成本借貸來滿足需求。

為什么這個差距仍然存在？一個關鍵原因似乎是有形抵押品仍然是貸款的關鍵：它代表了在產權完善的系統中解決債權人和借款人之間信息不對稱問題的一種常見解決方案。這種對抵押品的依賴使許多人在金融體系中得不到充分服務：年輕人直到晚年才積累可用作抵押品的有形資本，而窮人從未積累過。第二個原因是，傳統實體銀行業務的成本使得向低利潤客戶提供服務不劃算。這種現象在各國普遍存在，無論其收入水平如何，也阻礙了終生消費和投資的平穩性，因此在許多情況下，大量人口仍留在非正規部門。

這些挑戰——信息不對稱和高昂的運營費用——阻礙了向低利潤、高風險借款人提供服務，這些挑戰要求努力利用技術將銀行服務擴展到這部分人群。數據（大數據）的體量和顆粒度呈指數級增長，物聯網（IoT）、云計算、人工智能（AI）和機器學習（ML）的出現，都使得數據收集和基于這些數據的分析更加便宜和高效。從個人日常在線活動中獲取的信息創造了“信息資本”，從而降低了交易成本、借款人和貸款人之間的信息不對稱以及對實物抵押品的依賴。成本降低還來自銀行技術堆棧的發展——即銀行數字金融活動現在通常在一組模塊化平臺進行——及其相關的銀行活拆。

這些發展還有助于改善風險評估和監控，并有望節省成本以擴大“可銀行”借款人的數量。通過這種方式，新的銀行模式可以越來越多地提供更多的服務，服務于以前無法滿足傳統銀行模式要求的個人。數據和可以管理數據的公司——包括銀行以及金融科技和大型科技公司——將成為這一轉變的核心。只有通過消費者對他們創建的數據擁有代理權的數據治理安排，才能有效地確保這種新格局的好處。基于同意的、細化的、開放的、可互操作的、可撤銷的、可審計的和安全的數據治理系統將確保尊重消費者隱私和市場完整性的雙重目標。隨著這種新銀行模式的成熟，信用中介的發展可能會再次跨越演進過程。

新銀行模式中的活動可以包括新的純數字進入者和擴展到數字金融的現有銀行。雖然現有銀行通常有規模進行大型投資，但虛擬銀行沒有傳統的IT系統和實體運營的運營成本。

同時，新進入者可以成為競爭壓力的來源和創新的催化劑。金管局對銀行的調查顯示，虛擬銀行旨在利用科技在提供金融服務的各個階段降低交易成本，從而為更多元化的借款人提供服務。同一項調查還表明，現有銀行計劃縮小差距。

香港和亞洲其他地區的虛擬銀行通常在不同領域提供一整套產品——這與通過技術堆棧拆分活動相一致。根據測量的下載活動，虛擬銀行平臺正在增長，證明基于性別和年齡分布的使用更具包容性。

在這個技術、金融和服務相互作用的新環境中，技術公司因其在管理模塊化平臺、數據分析和風險緩解方面的能力而發揮著重要作用。他們也是該行業新進入者的一些最大股東。監管機構面臨的挑戰是：進入銀行業的公司種類越多，當局就越迫切需要在促進創新和包容性之間取得平衡，同時維護金融穩定、充分競爭、消費者保護和市場誠信。鑒于新的基于數據的貸款模式在信貸周期中的跟蹤記錄較少，因此更多地依賴數據而不是抵押品會產生自己的未知性。雖然信息資本有可能減少對有形抵押品的借貸目的的依賴，如果發生違約，它不能替代有形抵押品。新的銀行模式必須采用其他保護措施來考慮這一點。

本文的其余部分如下進行。首先，我們討論了金融服務包容性的挑戰，并提出證據表明這些挑戰不僅限于發展中經濟體；即使是香港這樣的金融中心也面臨著普惠金融的問題。其次，我們研究了技術創新和信息資本的出現以及銀行技術堆棧的演變如何實現提供更量身定制的信貸并擴大金融包容性。第三，我們概述了數據治理系統的組成部分，該系統將賦予消費者對其數據的代理權。第四，我們概述了香港和其他亞洲司法管轄區虛擬銀行的一些特點，并記錄了它們如何促進銀行業向生活方式業務的發展，為多元化和包容性的客戶提供服務。但這些優勢并非沒有風險：在最后一部分，我們描述了香港為應對虛擬銀行帶來的挑戰而采用的基于風險的技術中立監管體系。

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金融包容性挑戰不僅限于發展中國家

a.許多家庭仍未利用正規金融系統進行儲蓄或借貸

正如引言中所討論的，盡管全球在將個人納入正規金融體系方面取得了進展，但仍有更多工作要做。根據2017年全球Findex調查，全球三分之二的人口在金融機構擁有賬戶，但只有約四分之一（即15億人）表示過去12個月在這些賬戶中儲蓄或留出資金。此外，僅有超過十分之一即6億人報告在過去12個月從金融機構借款（圖1）。相比之下，超過五分之一的人報告在過去一年在金融機構之外存錢，而36%的受訪者表示最近從其他來源（如家庭和放債人）向金融機構外部借款。

雖然有人可能會爭辯說，并非所有家庭都想負債，但世界銀行的同一項調查表明，大部分成年人（42%）發現自己在緊急情況下無法獲得足夠的資金——定義為轄區內的人均國民總收入的5%（圖1，右欄）。這一份額遠遠大于無銀行賬戶的比例。

b.在經濟發展的各個層面都有有限的用途

可以肯定的是，國民收入的增加會導致整體儲蓄和借款的增加。圖2的左側面板記錄了過去12個月的所有儲蓄和借款隨著人均收入超過8100美元而上升的程度。（散點圖反映了每個被調查轄區的人口儲蓄和借貸比例值）。這些活動在人均收入水平較高時變得更加明顯（圖2）。然而，當使用金融機構的賬戶對儲蓄和借款進行相同的估計時，儲蓄的顯著增加隨著收入水平的上升而明顯增加，但借貸則不然（圖2，中圖）。對于在金融機構借款，如果收入從8,100美元增加到72,900美元，參與該活動的人口估計比例僅從15%上升到20%。即使擁有銀行賬戶的人口比例從50%上升到80%，估計從金融機構借款的人口比例也幾乎持平（圖2，右側面板）

用四次多項式估計的擬合線。散點圖顯示了用于從樣本中的139個經濟體生成擬合線的實際值。三角形代表香港特別行政區。

1以2010年不變美元計。散點圖使用人均GDP的對數。2擁有金融機構賬戶的成年人比例。3在過去12個月內儲蓄或存錢的成年人（15歲以上）所占的比例。4過去12個月內借過錢的成年人（15歲以上）的比例。

資料來源：Demirgü?-Kunt等人（2018年）；世界銀行國民賬戶數據和經合組織國民賬戶數據文件；作者的計算。

就上文討論的應急資金獲取而言，雖然發達經濟體無法獲得足夠資金的人口比例低于新興和發展中經濟體（38%比63%），但仍接近五分之二，這再次表明金融體系在經濟發展的各個層面都有更大的利用空間（見附件表1）。

傳統觀點認為，教育水平高、移動普及率和銀行賬戶所有權接近普及的發達國家不應限制金融體系的使用。這在香港等國際金融中心似乎更為強烈，其中超過20%的GDP來自金融部門。但是，根據Findex調查的數據，香港在使用金融系統。事實上，在香港，從銀行貸款的成年人的比例低于其他發達經濟體（圖2），這主要是由于使用金融系統進行儲蓄和借貸的低收入人口比例很小（表1）。與其他司法管轄區一樣，香港的個人借款主要由有形抵押品擔保，尤其是抵押貸款。

c.穩固的貸款市場也有發展空間

同樣，中小企業貸款市場仍有發展空間，盡管小企業已經獲得了更多進入金融系統的機會。在世界銀行在其企業調查數據庫中調查的164,000家公司中，約89%的公司在金融機構擁有支票或儲蓄賬戶，但只有不到三分之一的公司擁有銀行貸款或信貸額度。在新興市場和發展中經濟體接受調查的公司中，平均只有21%的企業擁有銀行貸款或信貸額度，而發達經濟體只有30%。新興市場和發展中經濟體中約28%的公司自認為融資渠道受限，而發達經濟體中這一比例為12%（見附件表2）。

d.個人和公司無法借貸的原因是什么？

個人和公司不更多地使用正規貸款市場有兩個原因。首先是經常需要提供抵押品以進行借貸。在學術文獻中已經明確指出，抵押品是解決債權人和借款人之間信息不對稱問題的一種解決方案，包括事前的逆向選擇問題以及借款人道德風險的事后問題以及合同驗證和執行的困難。特別是，抵押品對于使財務信息更加不透明和/或評級較低的中小企業能夠獲得資金非常重要（Menkhoff等人（2006年）、Bahaj等人（2020年）、FSB（2019年））。對于個人而言，有形抵押品要么在晚年積累，要么在窮人的情況下永遠不會積累。缺乏有形抵押品反過來又迫使借款人使用非正規部門并阻礙終身消費和投資選擇的順利進行（Beaumont等人（2021年），Erel和Liebersohn(2020)、Fenwick等人(2017))。

事實上，世界銀行企業調查全球數據庫的最新證據表明，提供抵押品對中小企業仍然至關重要。也就是說，大多數中小企業需要抵押品才能從正規金融系統借款：超過70%的受訪公司表示需要抵押品才能獲得貸款。12所發布的抵押品價值平均接近貸款的兩倍數量。雖然香港不包含在這項調查中，但與其他司法管轄區一樣，中小企業融資的一個特點是業務數據不足的銀行可能會在貸款前要求擔保。

正規貸款市場不發達的第二個原因是，對于實體銀行來說，低利潤的客戶是不經濟的。正如稍后在第6節和領先虛擬銀行所述，在線借貸可以在為小額、低利潤客戶提供服務方面提供顯著的成本節約。尤其是，處理客戶界面和風險評估所需的員工數量要少得多。

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技術創新和銀行技術

隨著時間的推移，創新已經改變了多個行業的核心商業模式。銀行業也不例外，技術創新有望緩解金融體系內金融活動的不發達狀況。，過去二十年的技術發展使得不斷擴展的數據資源的使用和分析變得更加便宜和高效。首先，隨著接觸點數量的急劇增加，消費者的數字足跡已經擴大，這得益于高速互聯網網絡、高網絡連通性和智能手機（圖3）。

其次，更大的足跡導致高質量非結構化數據（文本、圖像、視頻）已經超過了傳統分析中使用的結構化數據（姓名、地址、出生日期）。第三，隨著數據量的增加，云計算等技術創新計算導致具有實時全球可訪問性的永久存儲成本大幅下降。第四，不斷擴大的消費者足跡、增加的數據可用性和更便宜的存儲相結合，為高性能計算奠定了基礎。摩爾定律——即計算能力每18-24個月翻一番——繼續有效（Tam(2021)）。

人與機器以及機器之間的實時計算和通信，結合智能人機界面（語音、面部和文本，為基于人工智能、基于統計的人工智能（機器學習）和神經網絡（深度學習）的算法提供了基礎。這些都優于以前的學習算法。

這些計算創新重塑了整個銀行業務。遠程了解您的客戶(eKYC)驗證和聊天機器人已集成到零售頁面。銀行業務還具有加強信用評估、風險管理和反欺詐措施、更有針對性的營銷、加強執法和恢復措施的特點，所有這些都降低了交易成本，幫助銀行服務于低利潤客戶。擁有足夠資源進行技術投資的現有銀行可以采用數字渠道和模式，而其他銀行為了降低前期技術成本，可以考慮與大型科技和金融科技公司建立合作伙伴關系。另一方面，虛擬銀行利用其整個業務的技術能力來提高其銀行服務的質量。

這些發展對銀行活動的影響也可以通過銀行技術的演變來追蹤，它可以適應各種銀行業務模型（圖4）。在所有這些中，更多地使用移動設備和連接——結合數字識別、電子KYC驗證和數字簽名——極大地改善了對銀行系統的訪問。

更多地采用技術（包括虛擬銀行）帶來了兩個重大變化。

更多地采用技術（包括虛擬銀行）帶來了兩個重大變化。17首先，銀行將其提供的服務分拆，并與其他公司合作以改善客戶界面。其次，平臺上的所有參與者都集中使用來自不斷擴大的消費者數字足跡的數據并調整他們的產品，從而吸引新客戶。在拆分所提供的產品并通過使用應用程序編程接口(API)時，銀行為客戶提供了來自金融服務和其他訪問平臺的第三方公司的更多選擇(BCBS(2019))。例如，客戶可以訪問支付處理平臺（例如Stripe、Venmo）在線發送和接收付款、移動錢包（例如支付寶、Payme）通過掃描二維碼來充值和支付服務，以及零售平臺（例如Robinhood）用于證券和外匯交易。這樣，技術使金融公司能夠打開以前未開發的市場。對于傳統銀行——主要限于在自己的經營場所或城市分支機構之間的網絡運營——采用堆棧方法為客戶提供了從支付和貸款到保險和財富管理的一攬子金融服務。這種在線接觸客戶的努力正在創造新的機會，通過更量身定制和負擔得起的服務來接觸低利潤或被排除在外的客戶。

更多地采用技術將新銀行業務模式的核心集中在所有可用數據的使用上。18隨著越來越多的消費者上網，更受歡迎的應用程序會吸引更多流量并產生更多數據。包括實時計算和人工智能在內的技術進步已經能夠加強對用戶興趣、消費模式和支付行為的監控。這使銀行能夠為其客戶（包括個人和公司）提供更多量身定制的產品，從而吸引新客戶并產生更多數據，從而形成良性循環。在信貸領域，這些有價值的數據可用于信用評估、監控和執行，從而減少貸款銀行對有形抵押品的依賴。

總而言之，金融服務的提供正越來越廣泛地分布在不同的平臺上，并且正在向越來越多的人口提供各種金融產品。支付仍然在中央銀行內以法定貨幣結算，進一步展示了公私合作伙伴關系的轉型影響。通過引入中央銀行數字貨幣可以進一步增強該模型，如果設計得當，它與開放支付平臺和公平競爭環境相一致，可以增強金融服務提供的競爭和創新（BIS(2021)）。

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信息資本減少對抵押品的依賴

Holmstrom和Tirole（1997年）分析了金融中介機構監控或“資本監控”所產生的信息如何使抵押品（低凈值）較低的公司為其投資提供資金。如第3節所述，技術發展使以前分散在不同地點的數據（以前傾向于沿著貸方-借款方或供應商-購買方雙邊渠道移動）得到整合，以解決信貸市場中的信息不對稱挑戰（Yue(2020))、Frost等人(2019)、Gambacorta等人(2020))。

近年來，一個相關的關注焦點是大型科技公司及其子公司利用先進的計算技術——機器學習和其他分析技術——來更好地篩選和監控借款人的能力。這是因為他們可以訪問從網上借款人活動中收集的大量關于潛在借款人的綜合實時交易和位置數據。換言之，借款人支付能力的衡量標準有可能從僅依賴有形抵押品轉變為納入從借款人日常活動和現金流產生的信息中得出的指標。國際清算銀行的研究表明，對于越來越多的借款人而言，信息開始部分取代抵押品的作用，作為促進金融中介的有效手段（BIS（2019），Gambacorta等人（2020），卡斯滕斯(2020))。

基于信息資本的貸款，結合數字模型的成本效率，提高了金融包容性。在早期階段，可用數據（包括現金流信息）支持獲得小額貸款和建立信譽。隨著時間的推移，隨著企業的成熟和信譽的建立，個人可以獲得更多的信貸，而不是在缺乏抵押品的情況下被排除在更大、更有利可圖的貸款之外。事實上，有證據表明，在包括中國和阿根廷在內的世界許多地方，大型科技公司改善了許多公司獲得信貸的機會，否則這些公司在沒有抵押品的情況下將無法獲得信貸（Frost等人（2019），另見WeBank借貸平臺上的方框A））。盡管一家大型科技公司的圍墻花園隱含著已知的競爭風險，但這仍然存在。

由于信息和數據的能力不斷增強，在克服信貸市場信息不對稱問題時減少了對抵押品的需求，以及交易成本的降低，因此產生了分配影響。年輕人和窮人既沒有時間也沒有辦法積累可以作為抵押品的凈資產，因此得不到充分的服務。但更密集地使用大數據、人工智能和計算能力使數字銀行模型能夠降低交易成并提高效率。總之，從在線和其他活動中獲取有關借款人和儲戶以及公司的更廣泛的信息將有助于基于信息資本的信用評估，對于不符合實物抵押品要求的個人也是如此。

通過在銀行業中更多地使用技術，可以在效率和包容性方面取得重大進展。數據提取和計算能力現在允許充分利用數據豐富的環境。最大的變化可能出現在信貸的評估、提供、監測和執行方面。

數據豐富的環境將使信息資本補充有形抵押品的提供，以幫助解決信息不對稱。在此過程中，基于人工智能的自動化和機器學習將越來越多地補充——并在某些任務中取代——人類決策。雖然之前可能需要數月或數周的時間才能根據紙質文件的收集和分析做出信貸決策，但近乎即時和無紙化的信貸決策現在是可行的，并且在某些銀行已成為常態。不再受借款人數據稀缺的限制，并且具有機器可讀功能，驗證成本已大幅降低。

融資可以越來越多地根據接受者的需求量身定制，從而能夠向可能無法按照傳統信貸發起要求指定的格式提供信息的個人提供小額貸款。這些新產品的核心是數據驅動的模型，該模型根據貸款申請人的屬性（例如他們受雇的部門和其他人口統計信息）來估計他們的收入。關于融資條款，具有多年固定還款期限的貸款正在讓位于具有靈活條款和還款時間表的定制貸款。

對貸款績效的監控也將重新進行。技術將允許監控活動轉移到更高的頻率，包括每天。而且，大數據可以幫助估計和更新基于數據和事件展開的預期違約的概率。更及時的識別將減少不良貸款識別和欺詐方面的滯后。

同樣，應降低執行貸款合同的成本。首先，雖然定位拖欠借款人或違約者的成本傳統上很高，但現代技術在許多情況下允許即時定位。其次，通過法律體系執行的高昂成本可以通過現成的貸款協議的綜合書面證據來降低。降低執法成本也將提高違約恢復率。重要的是，如果發生違約，貸方在結算時無需獲得有形抵押品，但貸款的定制性質意味著貸方的承銷標準將反映這種風險。

這種新環境并非沒有風險。數據分析是人工智能的支柱，依賴于用于訓練算法的基礎數據。有證據表明，人類和社會偏見可以嵌入人工智能中，并被大規模部署，從而破壞金融包容性的目標（麥肯錫（2019），Angwin等人（2016））。而且，由于沒有人工智能算法可以滿足“公平”的所有定義（Kleinberg等人（2017）），反映交互細微差別的不同指標和標準——取決于環境和分析目標——由人類定義，仍將是必要的。同樣，分析非常落后，限制了預測經濟周期或用戶行為轉折點的能力。下文第6節還強調了有關數據治理的基本問題。

降低有形抵押品和成本：WeBank案例?方框A

WeBank——中國第一家虛擬和私人銀行——于2014年獲得銀行牌照。?它最初提供無抵押個人貸款，后來擴展到中小企業貸款。2020年底，WeBank服務了2.7億消費者和188萬家中小企業。Webank的重點是為服務不足的人服務。迄今為止，Webank的客戶已包括超過1900萬個人，他們在申請貸款時幾乎沒有信用記錄。2020年，約有100,000名中小企業新客戶從未從銀行獲得信貸。微利貸約80%的零售客戶沒有大學學歷，屬于非白領服務行業。此外，與現有銀行的客戶相比，典型的中小企業借款人的經營規模較小：平均而言，中小企業借款人有10名員工，其中60%以上的客戶年收入低于500萬元人民幣（或約70萬美元）。

技術是WeBank模式的核心，可以概括為“ABCD”，代表人工智能、區塊鏈、云計算和（大）數據。這種“ABCD”策略幫助WeBank實現兩個目標——利用信息資本繞過對有形抵押品的需求，并顯著降低運營成本。

WeBank貸款業務的一個關鍵部分在于利用來自廣泛來源的數據，例如信貸、司法和商業登記局，這些數據的訪問需要借款人的同意。這些數據被用作定量風險評估模型的輸入，該模型可以更廣泛地了解借款人的信用狀況，從而實現更有效的風險管理。個人貸款額度上限為20萬元，中小企業貸款額度上限為300萬元，根據風險評估動態設置。盡管現有銀行的大部分貸款都是抵押的，但2020年底的不良貸款率為1.2%，低于中國商業銀行約1.9%的平均水平。來自這些數據的見解也有助于識別新用戶。WeBank為具有潛在信貸需求的中小企業提供量身定制的促銷活動；這種方法將客戶獲取成本降低了93%。通過這些促銷活動獲得中小企業客戶的成功率是中國行業平均水平的兩倍以上。

人工智能生物特征認證用于遠程車載用戶，幾乎所有客戶查詢——準確地說是98%——都是由WeBank使用人工智能的聊天機器人處理的。由于WeBank利用用戶提供的信息，信用評估幾乎是即時的。核心銀行系統每天可以處理超過7.5億筆交易。技術帶來的成本節約讓WeBank在2020年以每位客戶73.6元人民幣（約合10美元）的平均收入運營，這是現有實體銀行無法比擬的水平。

同時，通過技術降低成本有助于WeBank將其客戶范圍擴大到貸款需求不高和信用記錄有限的客戶。例如，零售借款人的平均貸款規模很小——約為8,000元人民幣（或約1,200美元）；其貸款組合的利息收入也很少——2020年，70%的微利貸客戶支付的利息低于100元人民幣（或約15美元）。中小企業的情況類似：平均貸款規模為265,000元人民幣（約40,000美元），遠小于現有銀行；利息收入也較小——這些借款人中有60%在2020年支付了不到1,000元人民幣（約合150美元）的利息。

WeBank的借貸平臺為以前服務不足的細分市場提供了低成本貸款的渠道；然而，這種數字金融也凸顯了虛擬銀行時代決策者面臨的兩個普遍問題。一是數據隱私：數據訪問對于信息資本積累和數據分析至關重要，是所有虛擬銀行運營的基石。為了在滿足嚴格的數據隱私標準的同時訪問數據，WeBank已經開始開發聯合學習技術。這種協作模型開發方法無需聚合數據即可構建機器學習算法，從而確保數據的私密性。目前尚不清楚其他公司是否有這種能力。此外，更廣泛的數據隱私問題需要監管機構和監管機構采取整體方法（見第6節）。

第二個問題與數字鴻溝帶來的挑戰有關，全球數字金融的增長加劇了這一挑戰，因為大型科技公司將圍墻花園作為其商業模式的核心部分。WeBank的個人貸款產品——微利貸——僅限于擁有足夠交易歷史的合作伙伴平臺上的用戶。將潛在借款人列入白名單可降低欺詐風險，例如身份盜用，這是虛擬銀行面臨的常見挑戰；它還強調了那些不在數字生態系統中且沒有數字足跡的人有可能被排除在這個新的金融系統之外。

?本專欄廣泛引用了WeBank的2019年和2020年年度報告以及與WeBank的通信和討論。作者對所表達的任何政策意見承擔全部責任。?WebBank最大股東為騰訊30%（按監管要求封頂）、深圳百業園投資20%、深圳立業集團20%。WeBank由騰訊與騰訊微信生態系統合作推出某些產品。

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新景觀的特點

銀行業的發展預示著一種新的格局，即多家提供商共存以提供一系列服務。在這種新形勢下，技術發揮著越來越重要的作用——不僅在數據分析、風險緩解方面，而且在管理模塊化平臺和協調服務提供方面也越來越重要。技術投資不僅對擴大銀行服務至關重要，而且隨之而來的成本節約有助于擴大這些服務的覆蓋范圍，以包括以前銀行服務不足的人群。在本節中，我們將研究亞洲各個司法管轄區的虛擬銀行的特征和活動。

雖然所有接受調查的虛擬銀行都提供支付和存款服務，并且大多數都擴展到提供貸款，但亞洲虛擬銀行提供的服務和產品通常走得更進一步，利用銀行作為一種生活方式的概念，將其運營融入到生活方式門戶中（表2）。

這些數字銀行大多提供了增強的數字體驗，涵蓋了消費者生活方式的其他部分，包括社交媒體和消費；這些是傳統實體銀行通常還沒有的服務。這種方法被認為對于創建一個通過社交網絡建立用戶群并幫助創建大量數據點進行分析的數字生態系統至關重要。以銀行應用程序下載和用戶數量為代表的數字銀行服務訪問和需求的衡量標準表明，人們對虛擬銀行的興趣和訪問量越來越大。韓國和香港的主要虛擬銀行應用程序的月度下載量正在迅速加速，盡管其他司法管轄區的衡量增長更為緩慢（圖5，左側面板）。韓國的一家虛擬銀行Kakao Bank與韓國流行的消息應用程序Kakao Talk相關聯，強調連接到生活方式應用程序的網絡效應以及相應的推動力。相比之下，在虛擬銀行下載量也加速增長的香港，這些銀行應用程序是最近才推出的，并且大部分仍作為獨立功能，使得對這些應用程序日益增長的興趣更加引人注目（對于虛擬銀行發展的概述）香港銀行業務，見方框B)。

虛擬銀行的另一個顯著特點是依靠技術來降低成本。技術不僅影響客戶界面，如入職安排，還影響關鍵操作，如交易速度、風險分析和風險緩解。特別是，實體服務模式發現用小額貸款借款來抵消為個人和中小企業提供服務的成本是不經濟的，特別是在短期內很難從傳統技術基礎設施轉換。沒有遺留技術系統的虛擬銀行應運而生，以滿足這些直接的市場需求。來自虛擬銀行的數據表明運營成本顯著降低，包括客戶接口以及風險評估和緩解所需的員工數量大幅減少。這種成本降低——以及以低收入與用戶比率運營的能力——對于接觸到服務不足的借款人至關重要。數字化使銀行能夠整合一系列技術，包括人工智能、區塊鏈、云計算和大數據，以降低成本并擴大運營規模（有關降低成本的更多示例，請參閱WebBank（方框A）和虛擬銀行的案例香港（方框B））。

使用數據表明，數字銀行應用程序的常規活躍用戶數量正在上升（圖5，中心面板）。韓國的活躍數字應用程序用戶數量最多，大約17%的人口每周使用虛擬銀行應用程序，用戶份額在三年內翻了一番。在其他地方，其他司法管轄區的使用量也在迅速增加，其中印度尼西亞的增長尤為顯著。

數字銀行平臺顯示了擴大金融包容性的證據，可以接觸到女性和年輕用戶，這兩個傳統上服務不足的群體。在接受調查的國家中，25-34歲和35-44歲年齡段的用戶構成了最大的用戶群體。而且，值得注意的是，在擁有虛擬銀行歷史的國家/地區，女性用戶的比例更大（圖5，右側面板）。在韓國，女性平均占虛擬銀行應用程序用戶的49%，在Apple App Store中Kakao銀行的所有用戶中占比高達57%。在日本，亞洲第一家數字銀行Jibun Bank于2008年推出，女性占所有虛擬銀行用戶的三分之一以上，在Apple和Google平臺上平均占34%。與此同時，在印度尼西亞，盡管男性在虛擬銀行用戶中所占比例較大，但18-34歲年齡段的女性用戶比例幾乎與男性持平，強調數字應用程序對年輕用戶的強烈吸引力。

數字銀行獨特的技術、金融和服務公司所有權結構融合進一步凸顯了銀行業務模式正在發生的轉變（表3）。大型科技/金融科技公司是亞洲市場虛擬銀行的一些最大股東。這些技術公司依賴于他們的技術能力，包括高級數據分析。與此同時，即使在香港、韓國和新加坡等銀行業發達的市場，保險、證券或投資公司等非銀行金融機構也紛紛介入，表明中小企業和消費者的信貸需求未得到滿足。例如，中國保險公司眾安共同擁有香港的ZA銀行，而投資公司Korea Investment&Securities則持有韓國Kakao銀行的股份。

值得注意的是，現有銀行也經常在虛擬銀行企業中持有大量所有權股份。銀行以科技公司等新進入者通常缺乏的經驗和洞察力進入這些企業。

這些合作伙伴關系使現有銀行能夠利用技術改造傳統的IT基礎設施、降低資本成本并抓住新的客戶群：例如，中國的中信持有AiBank 70%的股份；渣打銀行擁有Mox 65%的股份；中國銀行持有香港麗威銀行44%的股份。現有銀行也依靠這些企業來進一步利用其優勢。例如，印度國家銀行推出了其數字銀行應用程序Yono，其重點是為客戶提供便利，其理念是移動應用程序可以滿足消費者的所有交易需求，包括銀行、購物、生活方式和投資（麥肯錫全球研究所（2021年））。另一個有趣的地方是，主要/最終股東的國籍指向跨境聯系，例如，螞蟻金服控股了一個已獲批準的新加坡的虛擬銀行，新加坡的星展銀行在印度和印度尼西亞也是如此。

這些發展——現有企業和大型科技公司的參與、連接消費者生活多個方面的生活方式門戶的激增，以及跨境和傳統貸款基礎之外的日益增長的存在——呼應了在數字銀行中實現網絡效應的驅動力通過類似于在中國微信等其他領域推動大型科技增長。

香港銀行案例研究方框B

香港的虛擬銀行結構在設計時著眼于包容性。金管局于2020年5月對虛擬銀行進行的調查顯示，虛擬銀行預計科技進步將降低提供金融服務各個階段的交易成本（見附件表3-5）。這對于讓低收入個人更容易獲得金融服務來說是個好兆頭。迄今為止的顯著進展包括以下發展。

通過遠程渠道，例如移動應用程序或數字平臺的入職安排為潛在客戶提供了新的和額外的選擇。在eKYC解決方案的幫助下，通過受監督的機器學習增強，遠程入職可以讓客戶每天24小時在短短幾分鐘內開立賬戶，而無需親臨銀行分行或受到營業時間限制。

虛擬銀行采用技術解決方案來進行身份驗證和匹配，例如通過銀行賬戶開立和交易的生物識別解決方案（例如面部識別和活體檢測）。這些可以提供增強的客戶盡職調查流程并改善客戶體驗，同時消除因客戶需要訪問銀行分行以驗證其身份而導致獲得銀行服務的障礙，這可能很昂貴，安排困難或不便。這對中小企業很有幫助，包括新創企業，它們的委托人不能輕易提供開立傳統賬戶所需的信息/文件，但不需要最初全方位的銀行服務。

香港的虛擬銀行牌照要求不允許這些銀行收取低余額費用或維持最低余額要求。這產生了積極的溢出效應，截至2020年10月，香港80%的主要現有零售銀行，取消了對各類零售銀行賬戶和產品的最低賬戶余額要求或低余額費用。這使得銀行賬戶更容易獲得，成為更廣泛的金融服務的門戶。

由于許多銀行——尤其是新的虛擬銀行——仍在積累客戶數據，因此模型也在不斷地重新校準和改進。與此同時，銀行正在使用風險緩釋方法，例如在評估信貸申請或設定審慎的投資組合限額時采用申報收入和模型估計收入中的較低者。隨著模型變得更加準確和可預測，這些個人貸款組合的規模也應該增加，并包含更多的客戶。

如前所述，一些虛擬銀行正在為中小企業或零售客戶開發貸款產品，這些產品在信貸承保中使用替代數據，而不是依賴傳統的財務報表/管理賬戶或有形抵押品。在貿易融資方面，一家虛擬銀行正在將機器學習技術應用于報關單和貨物清單的電子記錄——進出口公司當前和過去業務活動的指標——以評估公司的信譽，并最終做出信貸決策。其他銀行正在探索使用銷售統計數據，例如銷售周轉率和產品退貨率，為通過電子商務平臺銷售的中小企業供應商提供供應鏈融資。

對香港虛擬銀行的一項調查顯示，現在對個人借款人進行信用評估的時間幾乎是即時的，而（以前）現有銀行的標準則是幾周。對于中小企業借款人而言，虛擬銀行報告稱完成信用評估只需不到一周的時間，而現有銀行的類似信用評估至少需要數周時間，即使對于現有借款人也是如此。

現在可以向更多的借款人提供融資，并且具有更大的及時性和靈活性。鑒于現有銀行的平均中小企業貸款規模通常可能高于1,000萬港元（或130萬美元），具體取決于借款人的貸款目的和財務實力，而虛擬銀行的平均貸款規模約為100萬港元。據報道，虛擬銀行的目標客戶是年營業額低于1億港元且通常沒有財務報表的小型企業。至于個人借款人，現有銀行貸款的平均貸款規模約為250,000港元，而虛擬銀行使用信用評估模型提供的平均信用額度則介于40,000至110,000港元之間。虛擬銀行向中小企業提供的貸款期限不到兩年，而現有銀行的貸款期限往往超過兩年。在存款方面，引入了靈活的定期存款期限，沒有提前取款罰款。

除了提供基本服務外，許多從事零售業務的香港銀行，包括一些虛擬銀行，都推出了個人借貸產品，這些產品利用以金融科技為基礎的新型信貸管理工具。隨著另類數據應用的模型和方法的成熟，兩種趨勢可能出現。首先，銀行應該能夠向更廣泛的中小企業提供產品，更多地依賴模型中信用評估的準確性，而不是其他形式的風險緩解措施。其次，貿易金融或供應鏈金融以外的產品應該開始出現，利用這些新的替代數據技術。

?①除非另有說明，本專欄參考了與金管局以及許多在香港經營的虛擬銀行的廣泛溝通。作者對任何錯誤承擔全部責任。②通常，銀行的最低固定費用和最低余額條件是遞減的，對低收入客戶的影響不成比例。③香港虛擬銀行提供的創新和以客戶為中心的體驗的其他例子包括(a)增強隱私和安全性的無數借記卡；(b)通過手機應用程序進行卡片管理（例如，實體卡丟失或被盜時暫停卡片、管理消費限額和重置自動柜員機密碼）；(c)定制的借記卡號碼；(d)預算工具和個人支出模式分析。

吸引用戶-以及這些用戶的朋友-的社交媒體營銷以及跨手機、服務提供商和邊界的應用程序的互操作性可能會極大地改變銀行服務的提供并擴大其采用。事實上，有證據表明，許多虛擬銀行已經利用了他們的社交媒體平臺，并在不同的生態系統中提供了一套產品。此外，這些生活方式服務的提供依賴于銀行、技術和服務的整合。毫不奇怪，除了傳統銀行，銀行的主要股東往往是大型科技或金融科技公司，以及非銀行金融機構。許多虛擬銀行顯示出快速增長的跡象，并為多元化和包容性的人口提供服務，在發達、新興市場和發展中經濟體都可以看到好處。